降息预期大幅降低 新加坡政府债券收益率重回3%以上 | 联合早报

开年来美国强劲的经济数据，推动全球各地债券收益率上扬，新加坡政府债券10年收益率也重回到3%以上水平，是五个多月来的最高水平。

根据新加坡金融管理局网站的数据，新加坡政府债券10年期收益率上星期五（1月10日）达到3.03%，上一次达到这个水平，还是在去年7月。六个月国库券的收益率开年来稳定在3.03%。

经济师：这一轮减息已结束 通胀担忧重现

美国上周出炉的就业数据强劲，让经济师削减了对今年减息的预期。更有经济师称，这一轮的减息已经结束，接下来美国联邦储备局要考虑加息。

大华银行利率策略师杨智超接受《联合早报》访问时说，债券收益率的上升主要归因于预期降息幅度的减少以及更高的风险溢价。推动这一变化的主要因素是美国经济表现韧性强劲，加之顺周期的财政政策，这可能导致通胀压力的重现，同时加剧对美国政府赤字的担忧。

星展首席经济师贝格（Taimur Baig）博士在最新报告中指出，在美国，对于经济衰退和失业的担忧有所消散，通货膨胀的担忧却重现。

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[经济师预计美联储放慢减息 甚至今年不再减息

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_13_732810) [美国通胀可能仅小幅降温 美联储或暂停降息

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_13_732742) 上星期五公布的12月就业数据远超预期，非农就业人数增加了25万6000人，高于预期的16万5000人。失业率从4.2%下降至4.1%，平均时薪稳步上涨0.3%。

虽然强劲的经济数据主要来自美国，但影响却广泛。今年首七个交易日，法国、德国、英国和美国的10年期政府债券收益率升幅介于10至28个基点，新加坡的攀高15个基点。

贝格说，数据表明，美联储的降息路径可能会大幅收窄。通胀担忧重新浮现，ISM非制造业价格压力指数达到了22个月来的高点，劳动力市场进一步收紧。

美银行：美联储或会加息

美国银行证券（Bank of America Securities）的美国副首席经济师巴维（Adtiya Bhave）在最新报告中说：“就业市场稳健，我们认为美国联邦储备局的减息周期已经结束。”

他的基本预测是，美联储会按兵不动。但他认为，美联储的下一步行动更倾向于加息。如果核心个人消费支出（PCE）同比增加超过3%，长期通胀预期有变，加息便可能被提上议程。

目前市场预计今年减息30到35个基点，巴维认为，这很可能是市场给予经济显著放缓可能性的风险溢价。

新加坡银行（Bank of Singapore）首席经济师莫曼苏也认为美联储接近宽松周期的尾声，预计上半年仅降息一次25个基点。

他说，本周公布的12月消费者价格指数报告可能显示核心通胀仍为3.3%，远高于美联储2%的目标水平。

因此，他仍持谨慎态度，维持对10年期美国国债收益率今年达到5%的预测，并继续看好美元。