增长仍不俗 经济师：金管局或全年放宽货币政策一两次 | 联合早报

新加坡的核心通货膨胀率一如预期逐步放缓，经济师一致预测新加坡金融管理局将于本月来临的会议放宽货币政策，放慢新元的升值步伐。由于这一年新加坡的经济增长估计依然不错，经济师认为，金管局全年可能只放宽一至两次。

金管局将于1月下旬发布今年第一季货币政策声明。大部份经济师预期，金管局将调低新元名义有效汇率（S$NEER）政策区间的坡度，也就是让新元的升值放缓。

若如市场所料，这将是金管局时隔两年，首次调整货币政策。为抑制核心通胀升温，金管局于2021年10月至隔年10月，一连五次收紧货币政策，让新元加速升值。去年和前年，金管局连续六次在政策会议中按兵不动，维持新元原有升值步伐。

华侨银行首席经济师林秀心接受《联合早报》采访时说：“金管局1月份放宽之后，如果核心通胀再放缓，也符合当局的预测，那么金管局今年就有可能进一步放宽货币政策。”

她指出：“从目前的情况来看，若预测金管局每个季度都放宽，似乎有点极端，因为全球和我国的经济增长并没有急速放缓，核心通胀率虽然下降，但也没有降至1％以下。”

延伸阅读

[金管局连续六次保持货币政策不变

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_10_14_713448) [美元兑新元汇率涨至一年多高点 下来料保持坚挺

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_04_730833) 贸工部初步预估，去年我国经济增长4％，今年预计增长1％至3％。

根据金管局上月发布的最新数据，去年11月份核心通胀率下降至1.9％，创三年来最低水平，全年平均预料介于2.5％至3％，并于今年降至1.5％至2.5％。

马来亚银行经济师李顺荣预测，金管局将稍微调低政策区间的坡度。他受访时说：“我们认为，金管局不太可能采取长期的宽松政策。新加坡经济依然坚韧，2025年经济增长估计保持在2.6％左右。金管局在1月放宽政策后，很可能采取观望态度。”

东方汇理财富管理亚洲首席策略师陈达德受访时也提出类似看法。他说：“我预测金管局会把政策区间的坡度下调50个基点，并维持汇率可波动范围的中间轴和宽度。金管局下半年可能再放宽一次，也是50个基点。”

自金管局收紧货币政策以来，新元名义有效汇率指数（S$NEER Index）从126.41上升到139.06。

为防止新元升值超过金管局设定的范围，当局在外汇市场卖出新元、买入美元，这也是促成我国官方外汇储备增加的原因之一。

美元兑新元续强 官方外汇储备升至三年最高

马来亚银行外汇研究和策略区域主管安迪（Saktiandi Supaat）受访时说：“如果金管局接下来下调政策区间的坡度，新元名义有效汇率将走低。如果下滑速度过于快速，金管局或通过卖出美元、买入新元来减缓，这意味我国官方外汇储备将减少。”

根据金管局1月7日公布的最新数据，去年我国的外汇储备达到5067亿元，三年来最高，比2023年增加9.43％。

陈达德认为，美元兑新元升值，尤其是在去年第四季，是外汇储备增加的另外一个关键原因。“我依然预期，至少在上半年，美元兑新元汇率会上升，可能升至1.40。在这种情况下，外汇储备应该会继续增加。”

还一个原因是金管局持有的黄金增加，加上黄金价格上涨，也促使官方外汇储备增加。根据世界黄金协会（World Gold Council）统计，截至去年第三季，金管局的黄金储备共有227.61公吨，比第一季减少3.8％，但金价在这段时间涨了29％。