特朗普否认关税缩水 分析预测对华实际税率或仅上调到20％ | 联合早报

美国候任总统特朗普近期强硬表态，任何有关他考虑缩小关税计划的报道都是“假新闻”。这一言论进一步加剧了对于美国未来贸易政策的猜测与不确定情绪。对此，分析师认为，大幅度调高关税的可能性仍然较低，特朗普政府对中国的税率或仅上调到20％。

《华盛顿邮报》星期一（1月6日）引述三名知情者，指特朗普的助手正探讨缩小关税计划规模。特朗普对此作出驳斥，直指相关报道是“假新闻”。

（李利群）

美国有线电视新闻网（CNN）星期三（8日）则进一步指出，特朗普或在当选后宣布美国进入经济紧急状态，并以此为由大规模加征关税，对象包括美国的盟友与对手。

提高通胀拖累股市 高关税不利美国经济

瑞士百达财富管理（Pictet）亚洲首席策略师兼研究主管陈东认为，高关税政策对特朗普政府及美国而言将“伤敌一千，自损八百”，因为这将提高通胀的风险并拖累股市。他预计，美国对中国的关税最终仅会上调至20％。

延伸阅读

[消息：特朗普或宣布经济紧急状态 以大规模加征关税

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_10_732120) [学者：特朗普2.0将更糟糕 亚细安或难躲关税冲击

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_10_732195) 陈东对《联合早报》说：“关税政策对美国经济会产生显著影响。根据模拟，即使特朗普政府不采取此前提出的60％关税，但20％的关税仍会导致美国通胀上升超过一个百分点，这将对美联储的决策产生重大影响，进而影响资本市场。众所周知，特朗普非常关注股市表现。如果股市开始下跌，他会认为这是一项糟糕的政策。”

LGT私人银行亚太首席投资策略师霍夫（Stefan Hofer）则认为，仅10％的关税就足以令美国通胀上升一个百分点。他认为，这将使美国的货币政策变得复杂，并对经济增长造成不利影响。一旦通胀在下半年重新抬头，将迫使美联储暂停减息，甚至重新加息。

大华银行研究团队则预测，特朗普政府较大可能对中国加征25％的额外关税，对因中国贸易转移而与美国贸易顺差增加的经济体，加征10％的关税。关税上调可能对美国经济增长造成压力，2025年全年增长率预计为1.8％，而去年同期的预测为2.7％。此外，关税还可能使美国通胀率超过美联储的2％目标水平。

关税是中国政策走向核心 或作为对华谈判筹码

大华银行经济师何玮珍认为，中国面临持续的通缩问题，2024年全年整体通胀率仅为0.2％。当地近期的食品价格回升远低于预期，而服务和消费品的需求也因增长前景减弱而持续疲软。尽管北京当局加大货币和财政政策的宽松力度以提振内需，但特朗普关税的不确定性令中国面临的外部阻力增加。她维持对中国2025年通胀率达到0.9％的预测。

陈东强调，特朗普此前提出的各种关税税率并不是最终目标，而是以此作为与中国谈判的筹码，以迫使企业按他希望的方式行事，或令北京当局与美国达成某种贸易协议：“特朗普曾表示，他不介意中国企业在美国生产。即使他不希望从中国进口汽车等产品，但对于中国企业在美国建厂非常欢迎。”

金融机构麦格理集团（Macquarie）大中华区首席经济学家胡伟俊认为，关税政策对于中国下一轮刺激措施的规模至关重要。北京当局会采取“刚好足够”的措施来抵消关税的负面影响，以实现经济增长目标。

他指出，如果关税影响相对温和，中国国内需求将保持疲软，因为当局可以继续依赖外部需求来推动增长。消费者价格指数（CPI）可能像过去两年一样仅上涨不到0.5％，而另一反映通胀率程度的GDP平减物价指数（GDP Deflator）也会继续保持负值。