展望2025年 数家银行机构预测新加坡经济增长趋缓 | 联合早报

数名经济师预计，特朗普风险下，我国2025年经济增长会较2024年趋缓，预测普遍介于2.5%至2.8%。

各家银行和金融机构近期陆续发布2025年展望。大华银行（UOB）考虑到风险，将我国2025年的经济预测下修0.4个百分点至2.5%；马来亚银行（Maybank）的增长预测为2.6%。花旗（Citi）和野村控股（Nomura）都认为，受到电子产品的投资与出口支撑，预计我国在2025年的经济增长仅趋缓至2.8%，接近1%至3%官方预测范围的最高值。

经济师认为，美国当选总统特朗普是新一年的不确定因素，因为“特朗普2.0”时代的关税规模与执行时间尚不明确。大华银行指出，市场对频繁出现的关税政策感到担忧，虽然目前这些关税政策刺激部分出口商品的需求，但相关挑战可能会在2025年下半年显现。

大华银行高级经济师柳天成日前在线上发布2025年展望时说：“美国可能实行的关税，对新加坡的直接冲击其实较小。近20年来，美国多对新加坡有贸易顺差（美国到新加坡的出口，超过新加坡到美国的出口）。亚细安经济体中，对美国贸易顺差较大的市场，会面临更大冲击。”

我国是亚细安唯一同美国签署自由贸易协定的国家，对潜在的关税冲击风险起到一定的缓冲，但柳天成提醒，特朗普此前扬言，将对加拿大、墨西哥施加关税，显示他的二度任期还是会把关税作为谈判筹码，只是暂且不会付诸行动。

延伸阅读

[特朗普回归牵动全球经济 不确定性与机遇并存

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_01_730158) [我国通胀率明年有望降至2％以下 特朗普关税政策成隐忧

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_16_726817) 花旗经济师吉伟正认为，虽然我国受到自贸协定保护，但特朗普保护主义可能带来的全球经济放缓、中美科技脱钩和不确定因素致使投资复苏不明朗，仍带来下行风险。此外，尽管预计2025年新加坡电子出口放缓，但此前承诺的制造业固定投资可起到一定缓冲作用。

马来亚银行经济师蔡学敏在报告中指出，如果特朗普将关税针对特定亚细安国家，或对全球其他国家实施统一关税，可能会扰乱贸易流动，并阻碍供应链向包括新加坡在内的东南亚地区的重新配置。2025年实施的15%全球最低税率，可能会削弱全球跨国公司对外直接投资的意愿，影响新加坡的竞争力。

2025年预算案对经济增长至关重要。野村控股全球宏观研究主管苏泊莱曼（Rob Subbaraman）说：“我们认为新加坡会在第二季大选，政府2月公布的预算案，财务会更具扩张性，为经济提供一些支持与增长动能。”

通胀趋缓料放宽货币政策

大华银行预测，新一年的核心通胀有望回落至1.8%目标水平，消费税调高的影响可能在2025年完全消散。2024年1月起，我国消费税调高一个百分点至9%。

野村控股预测，随着布伦特原油走低，2025年核心通胀可趋缓至1.6%，较此前预测的还低0.2个百分点。野村认为，通胀会分双阶段走降，首先是消费税的冲击消散，尔后是经济增长弱化、成本压力舒缓。

从2021年10月，金管局实施货币紧缩策略起，新元名义有效汇率累计升值10.6%，促使进口价格的压力持续趋减。野村控股预料，金管局或小幅调降新元名义有效汇率的坡度。

马来亚银行预测，整体和核心通胀率年初会趋缓至2%，全年可回到疫情前水平，预计平均核心通胀为1.8%。房屋和商业贷款参照的基准利率三个月新元隔夜利率（SORA），到2025年底预计下跌至2.65%。