由外而内 | 为何放弃联系汇率制并非香港所需 | 南华早报

如果过去42年里每出现一篇预测港元与美元挂钩制度终结的文章，我就能赚一美元的话，我现在应该正过着优雅奢华的生活，在离这不远的热带天堂泳池边啜饮鸡尾酒。

然而如今我们又面临同样局面，香港金融管理局（HKMA）自6月下旬以来已动用超过800亿港元（102亿美元）维持汇率在7.75至7.85兑1美元的上下限区间，投机者正在试探金管局的决心。他们搬出那些老生常谈的理由，声称联系汇率制度长期不可持续。是谁说过那句"长期来看，我们都死了"？让我们回顾历史：自1983年10月创立以来，这个俗称"联汇制"的港元联系汇率制度为香港提供了卓越服务。它成功抵御了亚洲金融危机、非典疫情、全球金融危机等多次冲击，维护了香港作为国际金融中心的地位，在可预见的未来仍将继续发挥重要作用。每次投机风潮背后通常存在合理关切。曾几何时，主要诱因是香港从英国殖民统治过渡到北京管治带来的政治经济不确定性。2011年时，主要驱动因素似乎是对房地产市场状况。非典和新冠疫情期间的市场错位起到了一定作用。最近，投机热潮与中美紧张关系加剧以及美国总统唐纳德·特朗普试图改写全球经济金融交往规则有关。乔治城大学经济学家吉森盛森在学术期刊《公正观察者》的文章中阐述了当前投机热潮的原因，尽管他认为联系汇率制度不会也不应在短期内改变。他列举的理由包括香港与内地经济融合加深、北京推进人民币国际化进程加速、中美在贸易、多边主义和经济发展问题上的紧张关系，以及一系列表明市场认为联系汇率制度脆弱的经济指标。