宏观观察 | 对高风险资产的痴迷如何将全球金融体系置于危险之中 | 南华早报

时髦、轻浮还是彻头彻尾的愚蠢？哪个词最能描述当前市场将衍生品、加密货币、数字资产和代币作为传统金融补充或替代品的趋势？这场盛大的"纸上追逐"将把人们引向何方？首先，这可能导致资金涌向黄金。但除非黄金重新货币化且矿产产量大幅提升，否则这种趋势可能导致通货紧缩和经济增长受限。因此，通过这条路径无法实现可持续的安全撤退。

现实情况似乎是，世界——至少是西方世界——已经失去了指南针或常识，正朝着经济和道德无政府状态的道路前进，除非它放弃对那些新颖、流行且往往高风险金融形式的不负责任痴迷。

在金融领域，资产控制权正日益与所有权分离。股东们曾真切感受到自己拥有所购股票、股份和债券公司部分所有权的时代已经一去不复返。

那些公司相对较少的股票被合并为共同基金或投资信托，作为持有多家公司股份手段的日子也已消逝。交易所交易基金(ETF)革命意味着投资者现在拥有并积极交易包含数百家企业证券的指数。我们都知道这类事情会导致什么后果。2008年全球金融危机的根源就在于所谓的次级抵押贷款在国际上的泛滥，这些抵押贷款被分割重组为无数可交易的证券，而不管单个借款人的信用质量如何。最终以金融灾难告终。