观点 | 五月的塔可市场低迷很可能是暴风雨前的宁静 | 南华早报

英格兰赛马季的压轴经典是9月13日在唐卡斯特举行的圣莱杰大赛日——因股票经纪人的格言"五月卖出离场，圣莱杰日再归来"而闻名。这指的是富裕的经纪人在交易清淡的夏季休长假，将工作交给初级交易员。

此类格言承认市场具有明显的季节性特征：随着资金运作者重返岗位，平静的夏季过后往往迎来激动人心的十月。这些指标可以与更传统的短期预测相结合——通过观察近期历史并借助我们的经验来预测近期未来。

短期数据显示，五月市场表现相当不错。在经历了4月2日的冲击（美国总统特朗普宣布对盟友和对手大幅加征关税）后，几乎任何消息都显得利好。事实上，在对华附加关税从145%降至仅30%后，这无疑是好消息。从某些方面看，特朗普的极端谈判策略很聪明——让我们觉得30%的税率已经很不错，尽管它实际上仍会损害除最高附加值贸易外的所有交易。

五月是平静的一个月，美国就业、通胀和利率等大部分经济指标公布后，总体呈现支撑态势。每一条"好消息"都推动股市小幅上涨。投资者开始相信被描述为特朗普的…塔可贸易——“塔可"是"特朗普总是临阵退缩"的缩写，意指他的言论总会迅速反转。但我们必须记住，大规模关税只是被推迟而非取消。03:53

首轮贸易谈判后中美互减大部分关税

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要预判今夏投资趋势，群体智慧是个重要指标，已故美国经济学家杰克·特雷诺的豆罐实验堪称经典。实验中教授将810颗豆子装入罐子让学生估算，46份猜测的平均值为841，仅两份更接近真实数值。结论？群体估值比个人更精准。