宏观观察 | 如何拯救世界经济（并让特朗普以为这是他的功劳） | 南华早报

美国总统唐纳德·特朗普是个谜。他准确指出了全球经济秩序中两个最不可持续的因素，但他试图通过创造性破坏来解决这些问题却可能引发灾难。这是否揭示了一个悖论：这种破坏或许是唯一可行的出路？

美国永远不可能无限期充当"最后消费者"，让其他经济体继续推行不可持续的出口导向型增长。同样，美国也永远无法通过不断累积债务来维持其消费水平。这两个问题密切相关。美国政府承担债务的能力——根据财政部数据现已达到创纪录的36.2万亿美元——取决于债权人或债券持有人的信任，而特朗普的惩罚性关税已基本摧毁了这种信任。但这还依赖于全球持续创纪录的低利率环境，而这种局面现已终结。这意味着美国政府可能面临沉重的偿债负担，其利息支出已占联邦总支出的16%且仍在上升。无论有意与否，特朗普揭露了这些令人不安的真相——华盛顿几乎没人愿意承认，至少不会公开承认。然而，他处理这个问题的方式却像谚语中所说的那样…瓷器店里的公牛，这让人不禁质疑他究竟是无政府主义者还是终极现实主义者。在特朗普第二任期之前的拜登政府不可能没有意识到，美国债务状况在不断变化、紧缩的国际金融环境中是不可持续的，并且很快就会引发偿债危机，影响美国进口商品和资本的能力。09:42

特朗普承诺将美国制造业从中国带回，但他的关税政策会奏效吗？

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