解读 | Taco与Tina之争：当市场对两者皆有偏好时，哪个缩写词将胜出？ | 南华早报

美国总统唐纳德·特朗普的关税威胁——部分税率在他认为"高得离谱"后又被大幅降低或暂停——催生了一个首字母缩写的市场趋势，特朗普曾因记者提及而大发雷霆：塔可交易。尽管特朗普反复无常的关税政策搅乱市场，令许多投资者疲于应对，但许多人仍相信"别无选择"。因此，当涉及将资金投入美国资产时，他们信奉的是"蒂娜"（Tina，即There Is No Alternative）。

什么是塔可交易？它对投资意味着什么？

“塔可"代表"特朗普总是临阵退缩”（Trump Always Chickens Out）——这个术语由《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗创造——它反映了精明投资者对特朗普策略日益清醒的认识：当特朗普威胁征收高得离谱的关税时，他们就抛售高风险资产；而当他如预期般让步时，再回购那些贬值的资产，导致其价值迅速反弹。

总统反复使用这种"谈判"策略及随之而来的市场反应，在华尔街形成了一种可识别的模式，强化了塔可交易思维。

标普500指数——追踪500家在证券交易所上市的领先公司股票表现的股市指数——在特朗普于"解放日"对多数国家实施高关税后，于4月大幅下跌。随后当特朗普宣布暂停大部分进口关税90天，并表示将与贸易伙伴达成双边协议后，该指数出现反弹。

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为何市场对"塔可交易"情有独钟？

华尔街钟爱朗朗上口的缩写词。该机构发现"塔可交易"逻辑在其他案例中同样成立。特朗普曾将对华关税提高至惩罚性的145%，后在瑞士谈判后降至30%。他还威胁将欧盟关税提高至50%，随后又推迟行动至7月9日。