宏观观察 | 为何现在正是美国亚洲债权国展现实力的时机 | 南华早报

美国总统唐纳德·特朗普对进口商品有着执念。他激进的贸易政策旨在通过抑制廉价进口和鼓励企业将业务回流本土来重振美国制造业。在特朗普看来，与美国双边贸易顺差最大的国家应该受到严厉惩罚。这就是为什么亚洲经济体——在美国十大贸易顺差经济体中占据七席——首当其冲地承受了特朗普4月2日宣布、随后于4月9日"对等"关税的冲击，该关税被暂停实施90天。然而，尽管特朗普不断抱怨进口，却几乎不提美国出口。美国最大的出口是金融资产，尤其是美国国债这个全球规模最大、流动性最强的债券市场。根据法国兴业银行数据，外国投资者——包括央行等官方主权投资者和养老基金等私人投资者——持有约30%的美国国债。美国国债的第一大和第三大外国持有者分别是日本和中国，两国合计占国际持有量的五分之一以上。作为与美元共同构成全球金融体系的基石，美国国债长期被视为证券界的黄金标准。由于美国以本币发行债务，实际上不存在信用风险，违约可能性极低。历史上美国国债一直受益于其一个安全的避风港，为买家提供稳定性、可预测性以及与美元作为世界首要储备货币地位相关的所有制度和经济优势。但在过去15年——尤其是特朗普赢得2016年总统大选以来——美国国债对国际投资者的吸引力逐渐减弱，自2008年金融危机以来外国买家持有的美国债务份额持续下降。政治功能失调、长期财政管理不善以及不断膨胀的债务和赤字，凸显了美国政客未能推行实质性改革，使美国的信用状况面临压力。特朗普鲁莽的贸易政策，加上他对法治的公然漠视和屡次干预美联储独立性的行为，加剧了人们对美国作为避风港地位的担忧。5月16日，穆迪评级机构终于剥夺了美国令人垂涎的AAA信用评级，与标普和惠誉两大同行一样，因公共财政急剧恶化和治理标准下降而调降美国评级。09:42

特朗普承诺将美国工厂从中国迁回，但他的关税政策会奏效吗？

特朗普承诺将美国制造业从中国带回，但他的关税政策会奏效吗？