宏观观察 | 不，股市并非全球经济健康状况的晴雨表 | 南华早报

风暴似乎已经过去，甚至在其真正爆发前就已平息。随着中美贸易风波的消退，经济晴雨表再次指向"晴好"——从市场的表现来看确实如此。但事实是，股市已不再是全球经济走向的可靠指标。在强调股市发展的过程中，发达经济体（以及越来越多新兴经济体）创造了一个怪物：这个怪物若不想反噬其主（通过制造或摧毁信心的反复无常举动），就必须不断吞噬新的储蓄资金。

主要股指基本已回升至4月2日特朗普总统抛出关税炸弹前的水平，当时这一举动似乎预示着美国将与几乎所有国家展开全面贸易战。难道真的只是小题大做？并非如此。尽管众多基金经理（通过掌控数万亿美元的养老基金、人寿保险资金和共同基金，他们已成为金融界的主宰者）希望我们相信这种虚构的故事。

真相是，如今流入强制性或自愿性储蓄工具（养老基金、人寿保险、共同基金、交易所交易基金等）的资金规模已如此庞大，其体量堪比税收收入，并且影响着政府和私人投资水平。

不仅如此，它们还极大地影响成熟市场和新兴市场股票指数的走势，进而影响投资者和消费者的心理，以及资本投资、国际资本流动和货币走势。