宏观观察 | 世界需靠借贷摆脱特朗普关税困局 | 南华早报

尽管美国总统唐纳德·特朗普的关税战在平衡世界贸易的目标上可能显得简单得可笑，但它们对全球经济可能产生的影响却一点也不可笑。世界似乎还没有完全意识到这一点。例如，在市场波动中，人们对日益增长的债务可能带来的系统性金融威胁几乎没有明显的认识。在美国尤其如此，该国依赖外国资本流入来为其贸易和经常账户赤字提供资金。特朗普的关税和其他贸易措施可能产生的影响被一些人轻描淡写地认为在现阶段只是假设性的。与此同时，对金融和银行体系的潜在影响甚至更少被关注或理解。这不仅适用于无形的——且公认不易量化的——因素，如对信心、消费和投资的影响，也适用于对一个负债累累的世界中债务的更可衡量且可能至关重要的影响。所有这些方面可能会在经济中形成一场“完美风暴”。多年来，全球债务大山一直在增长，就像一座火山随着地球表面下熔岩的积累而向上推进，随时准备以致命的力量喷发。正如国际金融研究所（IIF）最新的全球债务监测报告所揭示的那样，特朗普的关税和贸易战可能是引发因素。报告指出，2025年第一季度全球债务增加了7.5万亿美元，达到创纪录的逾324万亿美元。其中大部分增长源于中国政府债务的激增，但问题不仅限于中国。除中国外，对第一季度债务增长贡献最大的国家还包括法国和德国。