宏观观察 | 台湾货币震荡背后另有隐情 | 南华早报

1月初，彭博亚洲美元指数——衡量主要亚洲货币对美元表现的指标——跌至2006年以来的最低水平。由于投资者预期美国总统唐纳德·特朗普提高贸易关税将加剧通胀压力，使美国利率在更长时间内保持高位，美元大幅走强，亚洲货币被视为最脆弱的资产之一。亚洲深度融入全球供应链，加上特朗普片面关注双边贸易平衡，使该地区的经济和市场成为众矢之的。正如摩根士丹利在11月17日的一份报告中所指出的，在与美国贸易顺差最大的10个经济体中，亚洲占了7个。四个月后，亚洲货币的表现出乎意料。自1月13日触及低点以来，彭博亚洲美元指数已上涨3.5%，其中大部分涨幅出现在4月底以来。人民币对美元汇率升至六个月来的最高水平，港元正在测试其交易区间的上限，印尼盾在4月8日跌至历史低点后，已收复了今年对美元的大部分跌幅。然而，最引人注目的是新台币。一种鲜少登上头条的稳定货币，正在引领亚洲外汇市场的涨幅。5月2日，台币对美元汇率飙升4%，创下自1988年以来最大单日涨幅。自4月3日起，新台币已惊人地上涨了9%。本月以来货币的强劲升值，部分归因于市场对中美贸易战缓和的期待，华盛顿与北京定于5月10日开始谈判。一些分析师指出，关于台湾将允许其货币走强以与特朗普政府达成贸易协议的猜测也是因素之一。然而这些解释并不令人信服。台币飙升更关键的原因在于台湾寿险公司突然解除高风险押注——这些公司是全球债券市场中规模最大却最被忽视的力量之一。

台湾台北某银行柜员手持100美元和1000元新台币纸币摆拍。图片来源：路透社