观点 | 中国应通过提高生育率刺激国内消费 | 南华早报

中国必须通过刺激消费来抵消可能失去美国市场的潜在损失。为了产生持久影响，刺激措施必须着眼于提高生育率，因为在中国这样的社会，消费是由抚养孩子驱动的。抚养孩子对整个社会都有成本和收益。面对倒金字塔型的人口结构，掌控众多经济参数的中国政府具有独特优势，可以将抚养孩子的经济价值转移给父母。

美国对中国发动的贸易战终结了全球经济对美国消费——尤其是制造业和出口驱动的东亚——不可持续的依赖。自1987年艾伦·格林斯潘执掌美联储以来，华盛顿一直致力于最大化消费。只要有人愿意借钱给美国，它似乎就会无节制地消费并维持贸易逆差。

东亚地区对美元霸权的默许让这种超额消费持续了如此之久。若无政策干预，这种动态可能威胁美元地位并导致东亚国家外汇储备流失。特朗普总统引发的这一链条中断，应被视为因祸得福，尤其对储蓄率高的亚洲国家而言。东亚地区生育率的迅速下降是其贸易顺差支撑的外部资产需求增长的一个重要因素。传统上，养育子女被视为对老年经济保障的投资。如果过多民众选择少生孩子，一个国家的储蓄可能导致其货币升值或产生贸易顺差。