宏观观察 | 为何不能轻视特朗普对美联储的抨击 | 南华早报

就在去年初，许多西方机构投资者还在争论中国股市是否具有投资价值。这是一个合理的问题，鉴于中国存在的大量风险，至今仍难以给出明确结论。这也表明，尽管过去几十年许多发展中国家的治理标准、经济基本面以及金融市场的透明度和韧性都取得了显著进步，机构投资者仍认为新兴市场本质上比发达经济体风险更高。

某些新兴市场确实如此，特别是非洲和拉丁美洲那些经济改革乏力、更易受外部冲击的国家。但整体而言，新兴市场资产类别比上世纪90年代和21世纪初更为成熟、多元且更具投资价值。

主权风险认知的变化未能跟上全球经济金融格局的深刻变革。许多基金经理仍高估新兴市场风险，同时低估发达经济体的威胁。

2008年全球金融危机后，新兴市场著名投资者杰罗姆·布斯曾表示：“我通过风险认知来定义新兴市场。本质上所有市场都有风险；新兴市场是那些风险已被定价的市场。发达国家则是风险未被定价、被忽视的地方。“布斯对发展中经济体与发达经济体风险的区分，至今仍如当年一样具有现实意义。尽管关于新兴市场的威胁（即便是其中最具韧性的部分）是否已被充分定价仍存争议，但布斯正确地指出，投资者对发达经济体的风险过于自满。