标普称，中国维好债券销售将在"史诗级、无果"法庭斗争后萎缩 | 南华早报

标普全球评级指出，在香港法院一项未能厘清结构性次级风险的裁决后，中国内地企业发行的维好协议债券销售可能进一步萎缩。目前亚洲信贷市场持有此类债券的投资者面临620亿美元的风险敞口。

香港终审法院3月19日公布裁决，认定北京大学方正集团（中国顶尖高校的商业实体）旗下三家境外发行方及担保方，在2020年发生17亿美元债券违约后仅需承担"名义赔偿"。标普中国企业评级专家常丽在周二发布的报告中表示：“虽然法院判给原告名义赔偿，但投资者实际损失依然惨重。方正案是对该结构能否解决违约时境外投资者次级风险的重要检验，目前来看效果不尽如人意。”

2017年前，维好协议债券深受寻求通过境外实体发行美元债的中国企业青睐，可规避国家外汇监管。通过签署此类协议，境内母公司承诺保持发行主体至少1美元的偿付能力以履行全部义务。

标普数据显示，此类债券发行额从2017年的约300亿美元骤降至2024年的约70亿美元，目前市场上存续的中国维好协议债券规模为620亿美元。