观点 | 特朗普如何削弱美国的安全港地位 | 南华早报

当金融市场面临高风险时刻，分析师与评论员往往言辞谨慎。然而面对特朗普冲击全球贸易体系造成的破坏，知名CEO、投资者和学者们的反应却异常鲜明，这印证了自4月2日美国总统宣布"对等关税"以来市场情绪的剧烈转变。特朗普声明后资产价格的剧烈波动堪称数十年来最动荡时期之一。截至4月4日，标普500指数市值蒸发5.4万亿美元，创二战以来第五大两日跌幅。基准10年期美债收益率出现2001年以来最陡峭周涨幅，而美元自4月2日起贬值约4%。

虽然股市因特朗普暂缓实施对等关税（不包括引发中美全面贸易战的额外进口税）而强势反弹，但未来特朗普贸易政策与市场走向仍存在巨大不确定性。正是这种不确定性动摇了美国作为避险天堂的地位。股市暴跌尚可理解，但当美元和美债——这些通常在动荡时期为投资者提供庇护的核心资产——也出现无序下跌时，情况就截然不同了。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，“这种不确定性正在挑战"美国作为避险天堂的吸引力。巴克莱银行指出，市场的剧烈波动"表明美国作为资本流动目的地的形象可能发生范式转变”，而法国兴业银行认为"投资者要求持有（美国国债）需获得不确定性风险溢价"。

包括诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼在内的知名学者认为，投资者开始将美国视为新兴市场。“在经济衰退期间利率飙升，同时尽管利率上升货币却暴跌，这种情况并非我们对发达国家的常规预期，更不用说对世界主要储备货币发行国的预期。然而，这正是我们经常在新兴市场经济体中看到的现象，“克鲁格曼表示。

美国财政部长斯科特·贝森特（中）4月10日在华盛顿参加内阁会议。照片：法新社