《观点》| 特朗普时代亚洲房地产投资指南：买入日本印度，避开中国？ | 南华早报

当2023年中国经济重启后股市却再度暴跌时，美国银行创造了一个醒目的缩写词，来形容那些将中国排除在外的投资策略和产品日益增长的吸引力，尤其是"除中国外亚洲"产品。MSCI中国指数自2021年后开始大幅下跌，而日经225指数持续攀升，并在去年超越了其1980年代泡沫时期的峰值。针对中日股市表现的巨大差异，美银指出日经225指数是"除中国外任何地方"（ABC）流动性的受益者。今年早些时候，随着深度求索公司人工智能突破引发中国股市飙升，以及全球股市对"美国例外论"的质疑，ABC交易策略逐渐失效。然而当中国成为特朗普总统冲击多边贸易体系的主要承受者时，对其脆弱经济和市场的担忧正在加剧。摩根大通4月11日指出，中国资产"已出现逆转，开始对未来前景进行看空定价"。在亚洲商业地产市场，跨境投资者（尤其是欧美投资者）近年普遍采取ABC策略。数据说明一切：2019年外资购入近200亿美元中国商业地产，占交易总量58%；而据MSCI统计，去年外资仅购入58亿美元，创十年来新低。相比之下，在日本，跨境投资者于2024年购买了价值165亿美元的商业地产，创下历史最高纪录。即使在机构投资市场远未成熟的印度，去年的交易量也大幅增长。根据仲量联行数据，外国投资者占据了近三分之二的交易份额。