宏观观察 | 投资者重新青睐中国股票的三大原因 | 南华早报

中国股市是否迎来天时地利？众多投资者提出这个问题，印证了今年市场情绪的戏剧性转变。就在1月13日，追踪国内外上市中国企业的MSCI中国指数还比10月5日水平低21%（当时中国决策者公布更强有力的货币财政刺激措施令市场振奋）。此后该指数已飙升25%。考虑到中国经济面临的诸多逆风，很少有人会押注如此迅猛的反弹。房地产行业危机远未结束，自2022年3月严厉封控以来消费者信心持续低迷，而基准十年期国债收益率显示通缩压力将持续存在。4月2日，美国总统特朗普通过对中国商品加征34%对等关税，给中国经济施加了更大压力。这是美国对贸易伙伴实施的一系列新关税的一部分。然而即便自2月初保护主义浪潮开始后，对华情绪仍显著改善。几乎所有投行关于中国股票的研究报告中，评论的基调和实质内容都发生了明显变化自去年以来。美国银行将中国政策制定者对消费的优先考虑视为"2025年重大长期转折点"之一，与日本通缩结束和欧洲财政刺激并列。汇丰银行认为"问题已从’情况会恶化到什么程度’转变为’涨势能否持续’"，而法国兴业银行表示，在所谓"习式看跌期权"（指政策制定者承诺在冲击发生时支持资产价格）的支撑下，中国股市正处于"牛市初期"。过去两年经历了几次虚假曙光（部分因为投资者对刺激措施力度和范围的预期过高后），中国股市正受益于新的国内外支撑因素，这些因素为市场提供了更坚实的基础。