宏观观察 | 为何危险债务动态未引起经济政策重视 | 南华早报

美国总统特朗普如雷贯耳的威胁言论与极端政策吸引了所有注意力，股市对表面下的其他危机无暇顾及或许情有可原。但当不断膨胀的全球债务即将演变为洪流，持续蔓延的通胀野火恐将重燃烈焰时，市场将被迫重新审视全球经济状况。国际金融协会2月25日发布的最新《全球债务监测》报告显示，2024年全球债务增加了近7万亿美元，达到318万亿美元的历史年度新高。随着全球债务与国内生产总值之比四年来首次升至328%，经济增长放缓。2025年，政府债务借款预计将保持高位，尤其是在美国、法国、中国、印度和巴西。这份报告的标题相当不祥——《债券义警回归——债务市场的危险动态》。债券义警是指通过抛售或威胁抛售债券来抗议政府政策，以期迫使政府更负财政责任的投资者。他们往往在公共债务激增等时期出现。

与此同时，股市似乎对政治经济现实世界发生的一切无动于衷，呈现出超脱尘世的特质。关于危险债务动态和滞胀的警告能否打破它们的自满情绪？

还是我们只是让它们变得太大而不能倒？我们是否创造了一个以市场形式出现的怪物，这些市场已经成为一种独立的力量，不再反映而是主导了它们经济体的走向？