宏观视角 | 特朗普如何让美国的声誉与信誉付之一炬 | 南华早报

投资者是否对美国总统特朗普"美国优先"政策带来的风险过于乐观？特朗普是否高估了美国经济和市场的韧性？第一个问题的答案取决于投资者的时间跨度，更重要的是，他们是否关注特朗普政策中保护主义、反商业和反民主的倾向。这也取决于他们是否在意。自特朗普赢得美国总统大选以来，市场要么淡化了更高关税带来的严峻威胁，要么试图合理化特朗普的贸易政策。对此有两种合理解释：一是部分投资者仍认为特朗普雷声大雨点小，二是市场被他放松经济管制和降低企业税率的承诺所左右。特朗普的反复无常可以解释为何投资者始终对他保持宽容。他刚通过对加拿大和墨西哥进口商品加征25%关税将北美推向贸易战边缘，转眼又推迟征税一个月以迫使这两个邻国让步。对许多投资者而言，特朗普的冲动与不可预测性恰恰印证了他是个交易大师——虽惯用极端边缘政策，但在紧要关头仍会优先考虑金融稳定。特朗普愿意暂缓对墨西哥和加拿大加税，加上他相对温和的对中国的立场，对美国股票投资者来说都是有利可图的。另一个有助于解释为何对特朗普愿意废除美国最重要的贸易协定反应相对平淡的因素是——加拿大和墨西哥是美国最大的两个贸易伙伴——实施关税的原因及其目的仍不明确。这增加了贸易政策的不确定性，导致对特朗普再次攻击全球贸易体系的不同解读。02:04

美国暂停对加拿大和墨西哥加征关税

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