瑞银对中国市场开局波动不以为意，预计2025年底股市将走高 | 南华早报

A股市场瑞银集团表示，尽管年初表现震荡，但在企业盈利改善和北京方面政策支持推动下，2025年底A股有望走高。该行中国股票策略师孟磊周一在上海的简报会上表示，2025年A股上市公司盈利增速或从去年的5%提升至约6%。随着高层决策者推出刺激政策并遏制工业产能过剩，中国持续两年多的通缩趋势有望终结。许多投资者认为中国通缩正制约A股表现。

“今年我们可能会看到企业从较低基数实现6%的利润增长，这将给予投资者信心，“孟磊称，“生产者价格将改善并可能回升至零甚至通胀区间。在此背景下，企业定价能力增强，为上市公司利润率提供重要支撑。”

尽管沪深300指数年内下跌5%，瑞银仍与汇丰控股及高盛同样预测A股全年将录得涨幅。这与许多因中国持续通缩及美国候任总统特朗普政府可能加征关税而恐慌的投资者形成分歧。北京未来刺激政策实施路径的不确定性也挫伤了市场情绪。孟表示，去年年底两次高层会议提到的中国转向更宽松的财政和货币政策将支撑股市。瑞银宏观团队认为，北京方面将把政府借贷上限提高到相当于国内生产总值的3%至4%，同时今年将借贷成本降低30至40个基点。该宏观团队表示，中国将发行至少2万亿元人民币（合2728亿美元）的特别政府债券以支持增长。

除此之外，孟表示，他预计政府将通过减少某些行业的过剩产能来支持出厂价格。中国12月份生产者价格下降2.3%，连续第27个月下降。消费者通胀持平。