观点 | 香港面临解决预算赤字的艰难支出抉择 | 南华早报

香港政府最新公布的账目显示，本财政年度前八个月，财政支出达4716亿港元（约合606亿美元），收入为2482亿港元。这意味着我们的公共财政出现了2234亿港元的赤字。在计入802亿港元新发行债券净现金收入（扣除部分到期债券赎回）后，调整后的现金流为负1432亿港元。财政司司长陈茂波在介绍2024年预算案的演讲中预测赤字约为481亿港元。但陈的测算包含了发债所得资金，这混淆了问题本质——债券并非财政收入，而是政府必须偿还的债务。真实赤字（即收入减去支出）实际将超过1680亿港元，因此当陈茂波暗示赤字将翻倍至约1000亿港元时，实际赤字可能已突破2000亿港元。这些数据并非机密，只需在互联网搜索"政府月度账目"并阅读新闻稿及附表即可获取。

笔者曾在政府内部从事公共财政工作六年，并在此专栏撰文探讨该议题逾十年。简言之，过去几年香港政府挥霍公帑如休假水手。我们不能再通过持续增加借款来"平衡账目"，即便给它们冠以"债券发行"的温和名称——它们终究是债务。当然，香港并非唯一举债的政府，其他政府也走上了这条路。政府借款通常较为容易，因为它们被视为可靠的债务人——直到某天突然不再可靠。就在2022年9月，我们见证了金融市场突然对主权借款人失去信心的案例：时任英国首相利兹·特拉斯政府公布迷你预算案，包含减税和增加支出，全部依赖举债融资。不到一个月后她被迫辞职。这类事件的记忆往往挥之不去：英国财政部近期发行的30年期国债不得不支付超过5%的利率。