宏观观察 | 审慎时期已过：中国需要采取强力措施刺激需求 | 南华早报

摩根大通称之为"近年来最全面、最协调的政策宽松"。高盛表示，政策制定者"终于在日益增长的经济逆风中改变了路线，并出台了一套更有力、更协调的宽松措施"，而美国银行和摩根士丹利都认为，政策出现了重大转变。

华尔街银行多年来对中国经济刺激前景从未如此乐观。自中国疫情后复苏步履蹒跚以来，投资者一直在等待北京方面采取更积极的行动来提振内需，并结束自20世纪90年代末以来最长的通缩期。过去几个月，中国果断转向更激进的货币和财政政策，尤其是政府12月初将国内消费的决定，为中国股市提供了亟需的提振。上证综指和恒生指数是去年表现最好的主要金融资产之一。美国银行表示，“快速而猛烈的反弹"提醒人们，中国仍然是一个庞大而流动性强的市场，投资者不应忽视。然而，股市反弹在去年年底已经消退。其成功更多与北京终于认识到经济低迷的严重性以及唐纳德·特朗普再次当选美国总统将成为政策催化剂有关。刺激内需以帮助抵消加征关税对出口造成的冲击。然而，粗略观察中国政府债券市场——一个更可靠的经济状况指标——就能看出市场对政策制定者重振经济能力的信心不足。自9月政策转向以来，中国10年期国债收益率下跌更为剧烈，降至1.6%的历史新低，仅略高于日本同期国债水平。