分析 中国两年来最大规模购买美国大豆推动价格上涨 | 路透社

芝加哥，11月21日（路透社） - 本周美国对中国的最大大豆销售超过两年，可能只是北京加速采购计划的开始，此前全球最大进口国因与华盛顿的贸易战而回避美国供应数月。

尽管采购量未达到美国财政部长斯科特·贝森特宣布的1200万吨，但销售的增加推动了农作物价格。

这引发了农民的销售潮，他们一直在等待这一反弹。一些中国交易员在价格下跌时预定了多头头寸后也获利，但在中国采购协议宣布之前出售其收成的美国农民并未受益。

尚不清楚中国将以多快的速度达到美国官员所称的北京已达成的目标。

在三天内确认的近160万吨的采购使美国价格大幅上涨，达到了对竞争对手巴西出口的强劲溢价。这使得美国大豆对土耳其和越南等其他进口国失去了竞争力。

这也给北京带来了问题，因为在大规模采购南美收成后，中国现在不再需要更多的大豆。中国必须清空部分国家储备，以腾出空间给美国的货物。

Bessent和农业部长Brooke Rollins表示，中国已同意在今年年底前购买1200万吨大豆，此前美国总统特朗普于10月在韩国与中国国家主席习近平会晤。

上周，特朗普表示，这些采购将在北半球春季之前进行。北京尚未正式确认这一采购量的承诺，但Bessent表示，协议可能会在下周末签署。

在往年，中国占美国大豆出口的50%到60%，因此采购的时机可能会影响大豆价格，至少在正式协议签署之前。

“我认为中国会购买1200万吨吗？是的，”咨询公司AgResource Co.的总裁Dan Basse说。“我认为中国会在年底前拿走1200万吨吗？绝对不可能。”

根据美国农业部的数据，美国农业部本周三天内已确认对中国的销售量为1584万吨，这是自2023年11月初以来单周最大销售量。

交易员和分析师表示，考虑到在特朗普-习近平峰会之前的最低销售量，总销售量可能更接近200万到300万吨，最近的其他采购量低于美国农业部的每日报告阈值。

在芝加哥期货交易所（CBOT），大豆期货在销售消息公布后上涨至自2024年6月以来的最高点，基准价格自10月中旬在韩国会议之前上涨近12%。

美国价格的这一上涨与巴西大豆成本的下降相吻合，使得美国与巴西之间的溢价扩大至每蒲式耳约50美分，针对1月份的发货，或每60,000吨货物超过110万美元。根据交易员的说法，2月份美国发货的溢价达到了每蒲式耳1.10美元。

在上涨期间，期货的未平仓合约增加，表明中国进口商是市场上采取多头头寸的参与者之一，押注价格会上涨。这些头寸在进行实物销售之前锁定了更低的价格。随着中国交易员平仓这些多头头寸，期货价格已经回落，交易员表示。

“他们实际上很早就购买了期货，可能是在1月份大豆价格约为每蒲式耳10美元的时候，并且在习近平与特朗普会晤并宣布贸易协议之前。因此，他们一直在期货市场上持有多头头寸，现在开始宣布现金购买，这意味着他们实际上是在出售他们的多头期货，这反过来又对1月份的大豆期货施加了压力，”中西部市场解决方案的分析师布莱恩·胡普斯说。

由于美国政府最近关闭，显示期货市场交易员头寸的商品期货交易委员会的及时数据不可用，数据积累将在接下来的几周内逐步发布。

美国农民在整个北半球夏季和秋季收获之前不得不与低价格作斗争，他们在价格回升期间加快了2025年大豆的销售。据与六位农民和分析师的访谈估计，农民们到目前为止已经售出了30%到40%的收成。这些水平将在11月中旬的正常销售水平之上或以下。

“在某些地方，基差仍然相当宽，农民可能仍在等待反弹能够持续，”农业贷款机构CoBank的分析师坦纳·埃姆克（Tanner Ehmke）说。基差是期货价格与当地现货市场价格之间的差异，反映了特定地点的供需情况。

“如果农民仍在等待临时支付，可能会对销售感到某种顾虑，”埃姆克说，他提到尚未最终确定的对受低价格和贸易争端影响的农民的援助支付。

预计特朗普政府将宣布高达150亿美元的援助支付，以帮助受到低价格和贸易争端影响的农民，但政府关门延迟了该计划。农业部长罗林斯（Rollins）周三表示，救助计划的细节将“很快”公布。

在由于低价格而避免销售的大部分季节后，伊利诺伊州的农民和商品分析师舍曼·纽林（Sherman Newlin）在价格开始上涨时预留了一些大豆销售。这些销售是在市场在本周达到高点之前进行的，价格低于其生产成本。

“我们讨厌出售，但这是现金流。我们必须在这个季节支付很多东西，”他说。

在伊利诺伊州德凯特的阿彻-丹尼尔斯-米德兰大型加工厂，现货大豆报价在周四下午为每蒲式耳11.23美元，这是主要大豆生产州的一个基准。

这个价格位于或高于伊利诺伊州中部高产农田的估计平衡价格，范围在每蒲式耳10.87到11.23美元之间，并且高于一个月前的每蒲式耳10.42美元，根据伊利诺伊大学的经济学家。

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