英国的投资信托面临政策变化和激进投资者压力的转折点 | 路透社

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• 投资信托的交易平均折扣为净资产价值的13%
• 激进投资者推动股东价值改善
• 分析师称，英格兰银行降息可能使该行业受益
• 政府政策变化也可能提供支持

伦敦，11月21日（路透社） - 英国不受欢迎的投资信托可能正接近转折点，因为利率下降、政府可能推动增加股权拥有以及激进压力汇聚在一起以释放价值。

投资信托将股东资金汇集成多元化投资组合，已经在英国市场上存在了150年。它们旨在提供稳定的股息收入，但通常交易价格低于其基础资产的价值。

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净资产价值（NAV）的平均折扣在过去三年中一直停留在两位数 - 这是至少三十年来最长的时间。

包括Tritax Big Box和RIT Capital Partners在内的投资信托占FTSE 250的近三分之一，今年该指数缓慢上涨4.3%，突显了该行业的表现不佳。

根据投资公司协会（AIC）的数据，平均投资信托股价交易价格比NAV低13%，而2015年至2021年的历史平均约为4%。

折线图显示投资信托股价与NAV的平均折扣

政策变化与市场逆风

在2021年至2023年英格兰银行加息周期期间，折扣扩大，因为高收益、低风险的资产吸引了投资者。

折扣还反映了英国股票市场的广泛不景气，该市场经历了持续的资金外流、新上市公司稀缺以及公司私有化交易激增。

根据巴克莱研究和EPFR数据，2025年英国股票市场出现了324亿美元的资金外流。

柱状图显示年初至今的地区股票流动情况

伦敦的3800亿美元FTSE 250中型股指数 (.FTMC)今年表现滞后，仅上涨4.3%，而大型国际FTSE 100指数 (.FTSE)上涨了17%。它的估值也更便宜，市盈率为12.7倍，而FTSE 100的市盈率为17.4倍。折线图显示FTSE 250的市场价值以及不包括投资信托的FTSE 250的市场价值。两条线之间不断扩大的差距代表了FTSE 250中投资信托的规模

但投资者和分析师表示，利率下降可能会改变这一局面。

英格兰银行已发出另一次潜在 降息在十二月，明年可能会有更多。“如果利率显著下降，这将对整个行业产生好处，”Quilter Cheviot的基金研究负责人Matt Ennion说。

财政部长Rachel Reeves预计将在她的十一月预算中公布措施，以鼓励养老金基金进行国内投资，并收紧关于免税储蓄产品的规则——可能会将更多家庭资金引入股票市场。

“英国在股票方面的国内投资实在不多，”高盛的高级欧洲股票策略师Sharon Bell说。

“关键是要让更多投资流入风险资产，这将为投资者带来更长期的更好回报。”

折扣和激进投资者压力

激进投资者正在增加积极的动力。Boaz Weinstein的Saba Capital已对他称之为“乏善可陈”的信托进行运动。“自从我们开始以来，管理者的行为对股东来说变得更好了，尤其是在我们拥有的基金中，”Weinstein说。

Smithson投资信托(SSON.L)，Saba持有约16%的股份，宣布将从封闭式基金转换为开放式基金，允许投资者以净资产价值减去成本的方式退出。公告后，其股价上涨超过7%。“我们认为这个提案为董事会在折扣超过10%持续较长时间的情况下，考虑增强股东价值的选项提供了蓝图，”Stifel分析师Iain Scouller说。

董事会也在更积极地进行股票回购。Winterflood证券公司报告称，今年迄今为止的股票回购已达到创纪录的86亿英镑（115.4亿美元），比2024年同期高出35%，并且已经超过了去年的总额。

“在与投资者的互动和回应方面更为积极的董事会受益匪浅，能够缩小或避免折扣的扩大，”Winterflood研究分析师亚历克斯·特雷特说。

随着货币政策的放松、政府激励措施的即将到来，以及激进分子的推动，英国的投资信托基金可能终于准备好摆脱多年的忽视。

（1美元 = 0.7630英镑）

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