分析：对人工智能融资的狂热使投资者远离企业债务 | 路透社
Naomi Rovnick
伦敦，11月20日（路透社）- 对科技行业的大规模贷款和私人信贷紧张的迹象正在让企业债券市场的投资者感到恐慌，包括全球评级最高的公司的投资者，这一趋势可能会提高融资成本，影响企业业绩，并加剧全球市场的不稳定。
由于对人工智能过度投资的担忧以及美国滞后数据可能对货币政策的影响，导致所有市场下跌，本月全球股市下跌了3%。风险厌恶情绪影响了所有资产：从比特币到黄金 (.XAU)。但投资级债券仍然为借款人提供了几十年来最便宜的融资成本，因而未受到影响。广告报告
在摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上个月警告信贷市场出现“便宜货”后，科技巨头们开始大量借款，以资助他们建设人工智能数据中心的竞赛。
另类资产管理公司蓝猫(OWL.N)通过限制基金的提款，向3万亿美元的私人信贷市场发送了焦虑的波动。“市场上充满恐惧，大家都在寻找下一个绊脚石，”位于费城的布兰迪怀恩全球投资公司的投资组合经理布莱恩·克劳斯说，该公司是富兰克林邓普顿的一部分，管理着1.2万亿美元的资产，并对信贷持谨慎态度。
一个ICE-BofA指数跟踪美国评级最高的公司借贷成本，相对于政府的借贷成本，目前仅比27年来的最低点74个基点高出10个基点(.MERC0A0)。欧洲的所谓等效利差约为84，略高于10月底记录的75(.MERPE00)。富达国际的全球宏观和战略资产配置负责人萨尔曼·艾哈迈德对投资级公司债务持有空头头寸，因为价格过高，经济放缓可能会带来“爆炸”。
他补充说，由于价格仍有很大下跌空间，投资级公司信贷在经济持续放缓时提供了最佳的性价比对冲策略。
高收益和投资级美国企业借款的溢价超过政府利率，反映了对经济增长和债务需求的乐观情绪。
反馈循环
信用利差是经济增长和股市表现的重要指标，因为融资成本影响企业利润、股票价格和扩张计划。
“这是一个反馈循环，” Ninety One的多资产收入负责人约翰·斯托普福德说，并补充说他在过去几周将其基金对信用的敞口降至零。
他说，如果资金从私人信贷基金中抽走，而对人工智能的贷款热潮增加，新发行债券的利率将变得更高。
“如果私人信贷的借款成本上升，并且有很多新发行，借款人将不得不支付更多，”他说。“如果企业借款的成本更高，它们将赚得更少。”
一张显示蓝猫与同行及S&P BDC指数年初至今股价表现的图表
在美国大型科技公司专注于人工智能的750亿美元投资级债务在九月和十月进入市场后，保障甲骨文违约的五年期信用违约掉期的成本在一个月内上涨了44%，达到87个基点，数据来自Refinitiv。
与此同时，随着其贷款标准开始受到监管机构的审查，投资者开始远离私人债务基金。
数据延迟
大卫·弗瑞，州街投资管理公司固定收益投资组合策略主管，表示世界第四大资产管理公司目前正在投资企业信用，但对美国经济疲软的迹象保持“警惕”。他警告称，投资级信用的价格对经济恶化“几乎没有内嵌的缓冲”。
信用违约掉期的价值自九月份以来已翻倍
欧洲最大资产管理公司Amundi的信用投资组合经理乔纳森·曼宁表示，由于价格高昂以及美国延迟数据（如本周四发布的九月份就业报告）可能增加市场波动，他也在“寻求稍微减轻”投资级信用。
为管理超过9000亿美元资产的机构提供咨询的拉塞尔投资公司的客户也对投资级企业信用变得更加谨慎。
“并不是说这是他们最担心的资产类别。是这类资产变得非常昂贵，因此优势不再存在，”拉塞尔全球固定收益和外汇解决方案负责人范·吕说。
((翻译：圣保罗编辑部，电话：55 11 56447753))
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