分析 投资者施压阿根廷以放松比索政策，因对储备和外国直接投资的担忧 | 路透社

• 摘要
• 投资者敦促阿根廷调整汇率制度以积累储备
• 期货曲线暗示比索浮动区间的下限将被突破
• 分析师认为美国的支持是暂时的，需要结构性变化

纽约，11月14日（路透社） - 投资者正在敦促阿根廷政府放宽其汇率制度，声称更具活力的比索将有助于重建储备并支持外国投资，尽管高级官员坚持认为当前的带状系统将保持不变。

总统哈维尔·米莱和经济部长路易斯·卡普托已重申，他们将捍卫当前在越来越宽的区间内每日调整比索的框架。

政府方面表示，当前政策将维持到2027年的总统选举，届时预计米莱将寻求连任。

然而，金融管理者表示，米莱对让比索自由浮动的犹豫可能会限制增长和外汇流入，而此时阿根廷正试图巩固稳定，此前执政党在10月的立法选举中取得了超出预期的结果。

“从基本面来看，可能需要某种调整，以在2026年前有机地增加外汇储备，”投资管理公司Gramercy的主权分析联合主管凯瑟琳·埃克斯姆表示。

“当局可能能够在没有立即改变的情况下应对，但这不会满足期望，并可能从国家风险溢价的角度使事情变得复杂，”他指出。

埃克斯姆表示，当前设计为每月扩大1%的官方区间的逐步扩大，可能会伴随一个正式的储备积累计划，市场将对此表示欢迎。

“从中期来看，汇率框架的发展是可能且必要的，”他强调。

最近， peso 的压力有所减轻，但在经历了几个月对美元的需求后，仍然接近其官方区间的弱端。期货显示，该货币在最多12个月内可能会突破该区间，这突显了市场调整的预期。

九十一区的投资组合经理克里斯汀·里德表示，市场上的许多人认为货币之前的疲软纯粹是基于对反对派庇隆主义者在中期选举中表现更好的恐惧，这使得米莱的紧缩议程面临风险，但数据显示情况正好相反。

“当局完全将其归因于政治风险反映在货币价格上，并且显然在政治问题开始出现之前，货币就略微被高估了，”她说。

里德补充说，投资者也高估了选举后贬值的可能性。“治理能力和财政改革的可能性远比任何人预期的要好，这影响了实际均衡汇率的估值，”她说。

但他补充说，尽管自四月部分取消管制以来， peso 已经贬值了 25%，但其仍然略显昂贵，而当前放宽汇率的成本将是低的。

美元到来

阿根廷重新加入国际债务市场构成了一个平行的外汇支持来源。

经过多年的海外企业发行稀少，几家大型阿根廷借款人在最近几周已在国际市场上筹集了超过 17 亿美元的债券。

分析师表示，这些资金一旦在当地转化为投资和运营，可能有助于在当地市场上产生急需的美元供应。

政府的策略也得到了美国财政部 200 亿美元的“掉期”额度的支持，这使得中央银行在选举前能够在现货市场上出售美元，帮助稳定 peso。

这一额度，加上多银行贷款的暗示和对多个行业投资的承诺，是美国对投资者的隐性支持，确保政府能够捍卫货币。

威廉·布莱尔的投资组合经理贾里德·卢表示，尽管这些支持在短期内提高了信心，但投资者仍然认为结构性变化至关重要。

他说：“储备的积累取决于他们允许 peso 贬值的程度，以及是否重新考虑区间”，并指出“允许更快的波动将有助于减轻对储备的压力”。

投资者还警告说，维持一个严格的汇率制度可能会阻碍来自更广泛领域的外国直接投资，超出原材料的范围。

“我并不太相信还有很多其他行业愿意在这个特定时刻冒险。如果在明年的总统选举之前有政治连续性，那就是另一个话题，”Lou说。

大多数分析师预计政府将维持当前框架直到年底，并在了解2026年的储备目标后再进行调整。

在年通胀率为31%和对比索的持续压力下，经济学家表示，调整的空间可能会缩小。

总体而言，更强的授权、财政锚和美国的支持给了他喘息的机会，Lou说。但随着时间的推移，更灵活的汇率制度将有助于阿根廷恢复储备并重新建立持久的市场准入。

报道：Rodrigo Campos 和 Laura Matthews；翻译：Walter Bianchi；编辑：Lucila Sigal

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