分析：特朗普拯救了英特尔吗？实际上，并没有 | 路透社

旧金山，美国，8月25日（路透社）- 美国总统唐纳德·特朗普正在向英特尔注入近90亿美元(INTC.O)以换取9.9%的股权。但这笔资金——根据一项联邦融资法，陷入困境的芯片制造商本应无论如何获得——不足以让其合同制造业务蓬勃发展，分析师表示。英特尔需要的是外部客户来支持其最新一代14A制造工艺——这在短期内至少是一项艰巨的任务。

广告 · 滚动以继续英特尔首席执行官谭立夫，上任于三月，上个月警告称，如果公司无法获得任何大客户，可能不得不放弃合同芯片生产业务。“未来，我们对英特尔14A的投资将基于与客户确认的承诺，”他说。

Summit Insights的分析师陈金凯强调了谭的消息的经济逻辑：“英特尔必须确保有足够的客户量，以便为其18A和14A节点投入生产，使其铸造部门在经济上可行，”他说，指的是英特尔的制造工艺。

广告 · 滚动以继续“我们不相信任何政府投资会改变其铸造部门的命运，如果他们无法确保足够的客户。”

这家芯片制造商曾是美国芯片制造实力的代名词，但由于多年的管理失误，已将制造领导权拱手让给了台积电(2330.TW) 台湾正在失去与Nvidia的人工智能芯片竞争 (NVDA.O)。现在，处于僵局中的英特尔需要证明自己能够制造先进的芯片以吸引客户。路透社报道，英特尔目前的18A工艺——比14A工艺更不先进——在良率方面遇到了问题，即有多少印刷芯片足够好以供客户使用。

包括台积电在内的大型芯片制造厂在与苹果等客户合作时，承担了在工艺的初始迭代中低良率的成本 (AAPL.O)。对于已经连续六个季度出现净亏损的英特尔来说，这很难做到，同时还要获得利润。“如果良率不好，新客户就不会使用英特尔代工，因此这实际上并不能修复公司的技术方面，”持有英特尔股票的Gabelli Funds分析师Makino Ryuta说。

Makino相信英特尔最终能够生产出理想良率的芯片，他认为这项协议对英特尔来说是一个净负面结果，相比于根据拜登政府最初承诺的CHIPS法案条款简单获得资金。

“这不是免费的钱，”他说。

联邦政府不会在英特尔的董事会中占有一个席位，并同意在需要股东批准的问题上与公司的董事会投票，英特尔表示。但这项投票协议有“有限的例外”，而且政府以比周五收盘价低17.5%的折扣获得英特尔的股票。

参与将使美国政府成为英特尔的最大股东，尽管特朗普和英特尔都没有透露交易何时进行。

随着政府持股消息的传出，英特尔的股票在周五上涨了5.5%，但在芯片制造商详细说明协议条款后，盘后交易下跌了1%。今年迄今为止，股价已上涨23%，因为谭宣布了大规模裁员。

“边际需求稍弱”

这项投资是白宫对美国企业的最新非常规干预，符合总统希望增加国内生产和带回就业的愿望。这是在特朗普本月初评论谭与中国企业有联系并要求其辞职后发生的。然而，特朗普很快改变了对谭的看法。

一些分析师表示，英特尔可能会从政府的支持中受益，包括在建造工厂方面。

英特尔表示，它正在投资超过1000亿美元以扩展其在美国的工厂，并预计将在今年晚些时候在亚利桑那州的工厂开始大规模生产芯片。

“获得资本和一个希望看到你成功的新部分所有者是很重要的，”切斯投资顾问公司主席彼得·图兹说。

政府的89亿美元投资加上英特尔迄今获得的22亿美元补贴，总投资达到111亿美元，英特尔在一份声明中表示。

政府还将获得五年的保证，每股20美元，额外获得5%的英特尔股份，如果英特尔不再拥有至少51%的铸造业务，则可以行使该权利。

一方面，政府的参与可以被视为英特尔“太大而不能倒”的强烈信号。另一方面，人们担心治理的潜在影响，以及这可能如何影响公司在股东最佳利益下的行动能力，”CreditSights的高级分析师安迪·李说。

“公司并没有从政府获得额外的融资……这表明美国政府提供支持的意愿稍显减弱。”

此次投资紧随本周早些时候宣布的软银20亿美元的注资。

“这对美国来说是一个大交易，对英特尔来说也是一个大交易。制造半导体和尖端芯片，即英特尔所做的，是我们国家未来的关键，”特朗普在周五表示。

((翻译 编辑部 圣保罗, 55 11 56447753))

路透社 AAJ

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