昔日备受青睐的恒大退市 为投资者翻过动荡篇章 | 路透社

香港，8月25日（路透社）——中国恒大集团周一被香港证券交易所摘牌，这是近年来按市值和交易量计算规模最大的退市案例之一，标志着其投资者经历了一段动荡的兴衰传奇的终结。

这家全球负债最多的开发商负债超过3000亿美元，自1月29日法院下令该公司在债务违约且未能提出重组计划后进入清算程序以来，其股票交易一直处于停牌状态。

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广告 · 继续阅读这为恒大(3333.HK)，打开新标签页根据交易所规则于周一退市铺平了道路。在很大程度上，这家公司名符其实——它曾是中国顶尖的开发商，2009年在香港上市时是中国民营开发商中规模最大的，并且拥有全球房地产行业最大的债务规模。

但对于该公司的投资者来说，这段旅程绝非辉煌。

这家开发商以强劲的公开市场首秀起步，2009年底的市值为90亿美元，八年后增长超过五倍，达到510亿美元。

在停牌时，其市值仅为2.82亿美元。

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其股价曾一度飙升至每股31.39港元，最终交易时已跌至0.163港元。

“退市是一个重要里程碑，标志着恒大戏剧性垮塌的终结，也象征着中国房地产驱动增长模式的落幕，“投资咨询公司KT Capital Group合伙人Alec Tseung表示。

恒大集团拒绝置评。

行业困境

分析师指出，继2021年遭遇前所未有的债务危机后，该行业持续受到流动性紧缩和购房需求不足的困扰，恒大不太可能是最后一个遭遇此命运的企业。

本月初，[华南城（新标签页打开）](https://to get a liquidation order from the Hong Kong High Court)(1668.HK)（新标签页打开）成为继多家民营房企之后，首家被香港高等法院颁布清盘令的国资背景开发商。2024年2月1日，中国河北省石家庄市郊，恒大集团开发的未完工住宅区航拍图。路透社/Tingshu Wang/资料图片购买授权许可（新标签页打开）中国当局一直在努力重振房地产业，该行业曾占经济GDP的四分之一，而购房者等待他们未完工的房屋，债权人希望收回他们的资金。

恒大退市当天，香港和中国内地的房地产股票因对中国当局更多刺激措施的期望以及上海取消了部分购房限制而上涨。但许多分析师对该行业的复苏前景并不乐观。

“当人们口袋空空时，很难重振消费需求和情绪，“香港Oscar and Partners Capital Ltd的首席投资官Oscar Choi表示，他此前在一家投资银行担任股票分析师多年，负责恒大。

清算过程

许多其他开发商正在争相维持生存，并通过获得债权人的支持来重组债务以避免清算，分析师表示。恒大迅速崛起至巅峰，随后戏剧性崩溃，反映了其创始人的命运，他在河南省中部的一个农村由祖母抚养长大，最初是一名钢铁技术员，后来成为中国最富有的人之一。

在2009年恒大的上市派对上，创始人许家印与许多香港大亨一起出席，包括已故的香港房地产巨头新世界发展的创始人郑裕彤和中国置业的创始人刘銮雄。

去年3月，在监管机构指控该集团旗舰单位虚报业绩、证券欺诈和未及时披露信息后，许家印被终身禁止进入证券市场，并被罚款4700万元。

自2023年被中国当局拘留以来，许家印一直未在公开场合露面，而清算人正在与他进行法庭斗争，以冻结他及其前配偶的海外资产，并追回支付给他和其他前高管的60亿美元股息和薪酬。律师预计清算过程将耗时十年，债权人的回收率可能非常低。

恒大的清算人上周表示，他们通过出售公司的离岸资产（包括学校债券、俱乐部会员资格、艺术品和机动车辆）已收回约2.55亿美元。这与债权人向清算人提出的450亿美元索赔相比微不足道。与此同时，一些购房者和投资者（他们将资金投入了恒大理财产品）的希望也在逐渐破灭。“看了很多房产后，我选择了恒大，因为我认为这么大的开发商不会倒闭。我错了，”一位等待收房的抖音平台用户8AD2D1D4在帖子中写道。

（1美元=7.8140港元）

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