鲍威尔宣布调整货币政策框架以应对经济形势变化 | 路透社

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔 21/08/2025 路透社/Jim Urquhart 购买许可 权利, 打开新标签页8月22日（路透社）——美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周五宣布了美国央行的更新操作框架，反映出通胀压力回升以及短期利率接近零的前景减弱，同时指出了过去五年经济格局的重大变化。

在杰克逊霍尔经济研讨会上宣布这些变化时，鲍威尔表示，新框架“与之前的声明有很强的连续性”。

广告 · 继续滚动鲍威尔说：“我们仍然认为货币政策应具有前瞻性，并考虑其对经济影响的滞后性”，美联储在制定货币政策时应平衡就业和通胀目标的风险。

他补充说，为理想水平设定数字就业目标是“不明智的”。

新框架摆脱了货币政策因通胀长期低于美联储2%目标而不得不以极低利率运作的普遍挑战，这一情景曾指导了2020年的框架修订。

鲍威尔表示，在新框架中"我们移除了关于低利率环境的表述"，“回归到灵活的通货膨胀目标框架，并取消了2020年提出的’弥补策略’"——这是美联储上一次更新其总体操作原则时提出的。

广告·继续滚动"我们修订后的声明强调，我们将坚定采取行动确保长期通胀预期保持稳定，这有利于实现我们的双重使命。“鲍威尔补充道。

市场普遍预期央行将修订操作原则。周三公布的7月29-30日会议纪要指出，修订方案"将设计得能够适应广泛的经济状况”。

这实际上承认了上一版框架很快就被新冠疫情的发展所超越。当时的政策前瞻指引称，美联储将允许通胀率超过2%的目标，以弥补央行此前未达标的时期。

鲍威尔表示，根据新原则，“我们会考虑偏离目标的幅度，以及每个目标为实现与双重使命相符水平而设定的不同时间跨度”。

疫情冲击

上一版框架是在美联储面临长期通胀压力极弱的背景下采用的，这导致了短期利率长期处于极低水平。低利率限制了美联储应对经济冲击的能力。

2020年爆发的大流行导致美联储和美国政府实施了大规模刺激措施，很快引发了数十年来最严重的通胀压力之一。这迅速将美联储推上了一条与2020年政策框架目标相去甚远的道路。

始于2021年的通胀促使美联储激进加息，目前通胀已大幅回落，央行成功将利率下调至4.25%-4.50%区间。

尽管多位美联储官员周四暗示，关税相关的通胀威胁可能仍会令其按兵不动，但许多投资者预计央行能在9月降息。

然而，在经济结构变化和政府借贷大幅增加共同推高短期利率长期水平的背景下，很少有人预计美联储能恢复疫情前的低利率环境。

((圣保罗编辑部翻译，+55 11 5047-3075))

路透社

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