鲍威尔曾利用杰克逊霍尔会议就通胀和失业问题发出警告；如今他正面临两难抉择 | 路透社

华盛顿，8月18日（路透社）——美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾在美国央行的年度会议上承诺，在2022年必要时将坚决对抗通胀；而去年当失业率看似上升时，他又通过承诺降息来捍卫劳动力市场。

在明年五月任期结束前于杰克逊霍尔研讨会上的最后一次演讲中，鲍威尔周五将面临两种政策路径的选择——当前接收到的信息正使央行策略陷入混乱。

广告 · 继续滚动美联储官员们正陷入通胀高企与失业率上升的双重风险分歧中。无论结果如何，投资者和特朗普总统政府都强烈预期美联储将在9月会议上降息。

但比起是否降息本身，更重要的是鲍威尔将如何规划下一步行动，以评估当前经济——部分指标显示增长放缓，而另一些数据则表明经济依然健康，且存在潜在通胀压力。

尽管鲍威尔会根据需要调整策略，当前形势可能仍令他在物价稳定与充分就业这两大美联储目标间难以抉择。

广告 · 继续滚动"我所了解的鲍威尔坚持数据导向，不会过早做出决策，“美联储前副主席理查德·克拉里达表示，他现任品浩（Pimco）全球经济顾问。

“如果他们在9月份进行降息，将会引发关于沟通的讨论。我们在传达什么信息？仅仅是等待吗？是五次或六次中的第一次？即使他们想要降息，沟通也可能成为一个挑战。”

鲍威尔的演讲将为他动荡不安的八年任期画上句号，期间经历了全球疫情、导致利率创纪录上涨的通胀爆发，以及特朗普总统无休止的人身攻击。

在2022年的演讲中，鲍威尔效仿已故主席保罗·沃尔克，承诺不惜以就业和增长为代价也要遏制通胀。

如今，他正面临挑战，需要效仿沃尔克的继任者艾伦·格林斯潘——鲍威尔在杰克逊霍尔演讲中提到的另一位典范——超越通胀风险的信号，将4.25%至4.5%的利率水平向被视为"中性"的3%区间靠拢，不再以限制经济为目标。

显示美国GDP和个人消费增长的柱状图。

通胀仍比目标高出约1个百分点，且有理由认为其正在上升，但特朗普政府认为持续价格上涨的风险极小，并将通过经济放松管制和生产效率提高来抵消。

“他们试图更加以数据为导向，我认为这是一个错误，“财政部长斯科特·贝森特最近表示，这迫使委员会成员等待高通胀将回落的确认。

美联储理事克里斯托弗·沃勒作为鲍威尔的潜在继任者之一，也提出了超越关税引发通胀风险的观点。他支持立即降息，以防范其认为日益加剧的劳动力市场疲软。

美国非农就业增长折线图。

美国通胀与失业率折线图。

现在需要鲍威尔明确降息幅度，尤其是释放美联储是否即将重启降息周期、进行首次试探性降息但不承诺后续行动，或继续等待更多数据的信号。

与一年前相比，除了经济增长和就业走弱外，形势已发生变化：利率水平更低因而限制性减弱，失业率保持稳定，而去年美联储降息时逐月下降的通胀率此后几乎未有变化。

((圣保罗编辑部翻译，+55 11 5047-3075))

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