香港房地产行业因债务偿还风险上升而蒙上阴影 | 路透社

2025年2月24日，中国香港的建筑群。路透社/Tyrone Siu/资料图片 购买授权许可，打开新标签页香港，8月18日（路透社）——随着债券到期规模明年预计激增近70%，加之香港经济支柱房地产行业销售与估值持续下滑，负债累累的开发商及其债权人将面临日益加剧的财务压力。

路劲基建 (1098.HK)，打开新标签页上周成为自2021年中国房地产债务危机爆发以来，首家出现债券利息违约的本港开发商。此前其上市同业英皇国际 (0163.HK)，打开新标签页于今年早些时候发生首笔贷款违约。路透每日简报为您提供开启一天所需的全部新闻。点击 此处注册。

广告·继续滚动分析师表示，商业地产短期内复苏前景黯淡，加之融资渠道收窄，意味着更多香港开发商将难以履行偿债义务。

房地产及其相关行业约占香港GDP的四分之一，该行业不断上升的债务违约不仅会拖累其经济前景，还将对包括汇丰银行(HSBA.L)（新标签页打开）在内的债权人造成冲击——这些机构对亚洲金融中心的开发商有大量风险敞口。根据伦敦证券交易所集团数据和路透社计算，香港本地开发商债券到期规模将从今年的42亿美元攀升至2026年的71亿美元。

广告·继续滚动标普全球评级分析师陈令华表示，未来12-24个月内不排除会有更多小型开发商违约，因为银行正在削减对他们的贷款敞口。

“届时他们将完全丧失偿还此类贷款的可能性。“陈令华说道。

他指出，持有大量写字楼和零售资产的开发商正承受巨大压力，由于这两个领域的资产估值较2019年峰值下跌超50%且复苏无望，通过变卖资产筹集资金面临挑战。

分析师称，更多抛售行为将进一步压低估值，并波及包括资金充裕开发商在内的整个行业。

在资金紧张的发行方中，香港四大开发商之一的新世界发展(0017.HK)（新标签页打开）明年将面临1.68亿美元债券偿付义务，2027年另有6.3亿美元到期，而丽新发展(0488.HK)，新开标签页明年将有5.24亿美元债务到期。新世界集团因其1800亿港元（230亿美元）的借款被视为香港金融和房地产市场最大风险之一，该公司于六月达成112亿美元债务再融资协议避免了违约。新世界集团未回应置评请求。丽新发展拒绝发表评论。

巨额拨备

香港开发商的大部分债务来自银行借款。

作为该领域不良贷款增长的迹象，恒生银行(0011.HK)，新开标签页在今年上半年对香港商业地产计提了25亿港元的巨额拨备——同比激增224%。其母公司汇丰银行更新内部模型后，将具有重大信用风险但尚未违约的香港商业地产贷款规模提升至今年六月底的181亿美元（增长三倍）。

汇丰表示问题贷款分类的大幅增加并非信用质量的绝对指标，外部事件和市场条件常会导致此类分类增加而未必引发实际违约。

恒生银行在财报后除公开声明外拒绝进一步评论，其表示预期信用损失上升源于对新违约风险敞口拨备增加的审慎态度及其他因素。

标普数据显示，商业地产约占香港银行贷款总额的9%，其中高达70%的贷款以45%-55%的贷款价值比作为担保，该机构预测本地银行业不良贷款率将上升。

但香港实际上的央行负责人余伟文表示，银行业体系"资本充足，拨备充裕且财务实力良好，能够抵御市场波动”，并引用了资本充足率和拨备覆盖率等关键指标。

市场观察人士指出，由于担心资产质量进一步恶化及其可能在整个行业产生的连锁反应，一些银行决定不将违约贷款归类为违约，也不要求陷入困境的开发商立即还款。

他们表示，还有一些银行因担心难以收回债务并挤占已经商业资产价格暴跌的市场，而避免没收开发商违约贷款的质押资产。

“现在银行正在积极决定不过多追讨这些贷款——他们想为市场复苏争取时间，“仲量联行香港主席曾焕平表示，并补充说减少对开发商的贷款可能会损害整体经济活动。

（1美元=7.8245港元）

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