印度长期债券涨势因财政风险上升和需求减弱而停滞 | 路透社

2010年11月2日，印度储备银行（RBI）标志出现在孟买总部门外。路透社/Danish Siddiqui/资料图片购买授权许可，打开新标签页路透社孟买8月14日电 - 据多位投资者透露，由于银行、保险公司和养老基金的需求减少，加上财政担忧加剧以及进一步降息空间有限，印度长期债券的涨势正在减弱。

长期债券，即期限为10年或更长的政府证券，通常受到长期投资者的青睐，他们寻求稳定的回报以匹配未来的负债。

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广告 · 继续滚动税收收入放缓和名义GDP增长疲软正在加剧政府财政压力，并打击债券市场情绪，此前印度储备银行已发出信号，表示进一步放宽利率的门槛将很高。

自印度储备银行6月意外降息50个基点并将政策立场从“宽松”转向“中性”以来，基准10年期债券收益率已上升24个基点。目前该收益率徘徊在比政策回购利率高出近100个基点的水平。

轴心银行首席经济学家尼尔坎特·米什拉在周四的一份报告中写道：“我们认为，过去两周10年期国债收益率上升17个基点的主要驱动因素是直接税收疲软、对供应增加的担忧以及投资者头寸调整。”

广告·继续滚动政府通过印度央行股息支付获得了更高的非税收入，但4月1日至8月11日期间直接税总收入下降了2%。2026财年名义GDP增速预计为8%-8.5%，低于预算中约10%的假设。

尽管如此，经济学家预计政府仍能实现本财年财政赤字占GDP4.4%的目标。

HDFC银行经济学家在报告中指出：“未来税收增长对实现本财年财政赤字目标仍至关重要。”

供需失衡

债券市场还面临着长期证券供需日益失衡的问题。

印度10年期与30年期国债利差显著扩大

轴心共同基金预计长期债券总供应量将达到11.98万亿卢比，超过保险公司、养老和公积金基金10.82万亿卢比的预期需求。ICICI保诚人寿固定收益主管凯坦·帕里克表示，在债务供应结构不明确的情况下，30年期收益率可能从7.20%升至7.30%-7.40%。

他们表示，银行持有至到期新规的调整以及国民养老计划中股票配置比例的提高也抑制了投资需求。

“30年期债券的交易利差为隔夜利率加180个基点，但供需形势是个问题，“DSP互惠基金固定收益投资副总裁Shantanu Godambe表示。

“随着我们接近降息周期的尾声，许多基金和投资者已缩短了久期。但如果市场预期的供应削减发生，我们将看到该板块恢复神圣性，长期端的一些利差压缩。”

IDFC第一银行首席经济学家Gaura Sen Gupta表示，印度储备银行的债券购买帮助吸收了上半年的供应，但在最近现金储备率下调后，下半年不太可能出现新的购买。

分析师表示，长期债券可能仍为长期投资者提供价值，尽管短期波动仍是一个风险。

“除非印度面临重大增长冲击或从彭博指数纳入中获得新的动力，否则长期债券的反弹可能已经结束，“Axis MF固定收益主管Devang Shah在最近的一份报告中写道。

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