即时观点：印度7月零售通胀年率放缓至1.55% | 路透社

2023年7月25日，印度艾哈迈达巴德某蔬菜市场，一名商贩正为顾客称量西红柿。路透社/Amit Dave/档案照片购买授权许可，打开新标签页8月12日（路透社）——印度政府周二数据显示，7月年度零售通胀率(INCPIY=ECI)，打开新标签页放缓至1.55%，较6月的2.10%有所下降。路透调查此前预测零售通胀率为1.76%。

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专家评论：

新加坡星展银行高级经济学家RADHIKA RAO

7月通胀数据疲软已在市场预期之中。此轮通缩趋势由食品价格主导，其次是非黄金类服务。

基数效应也起到关键作用，体现在食品饮料品类增速放缓，而季节性季风导致的供应波动推高了环比动能。

广告·继续滚动阅读随着基数效应消退，预计到2026年初整体通胀将回升至4%以上。鉴于对增长势头的乐观预期，央行本月维持中性暂停立场。模糊的政策指引提高了进一步降息的门槛。

马丹·萨布纳维斯，印度巴罗达银行首席经济学家，孟买

通胀数据符合预期，本季度也将如此。因此，对政策决定的影响将较为有限，因为这已经被市场消化。关税问题可能对印度的原油价格产生一定影响，但即便有影响，更多会体现在批发价格指数（WPI）上，因为消费者价格指数（CPI）的组成部分受政府调控。

广告 · 继续滚动## 阿迪蒂·纳亚尔，ICRA首席经济学家，古尔冈

2025年7月，整体CPI通胀进一步降至1.55%，为2017年6月以来的最低水平，尽管降幅不及预期。CPI通胀受到食品价格在高基数下持续同比下跌的抑制，尽管蔬菜价格出人意料地出现上涨。

ICRA预计，2025年8月CPI食品和饮料指数将从7月的通缩0.8%（2024年7月为+5.1%）转为通胀（2024年8月为+5.3%）。因此，整体CPI通胀可能从2025年7月的1.55%小幅上升至2025年8月的约2.0%，2026财年的平均CPI通胀预计为3.0-3.2%。

前瞻性通胀轨迹的预期上升趋势，尤其是2026财年第四季度和2027财年第一季度超过4%的通胀率，将限制未来政策会议中降息的空间。

苏詹·哈吉拉，安纳德·拉西集团首席经济学家兼执行董事，孟买

2025年7月零售通胀降至1.55%——这是当前数据系列中第二低的水平，也是八年来的最低值——低于我们和市场的普遍预期。

印度储备银行已经下调的12个月通胀预测可能进一步低于预期，这增加了进一步降息的可能性，尤其是考虑到美国关税可能使GDP增长减少30-40个基点。

尽管较低的利率对股票和债券有利，但通胀低迷可能限制名义GDP、企业盈利、税收收入及信贷增长。然而，价格趋缓与稳健的实际增长相结合，总体上仍对印度金融市场构成积极因素。

SACHCHIDANAND SHUKLA, 拉森特博洛集团首席经济学家, 孟买

“CPI第九次连续下降可能预示着通胀已触底。虽然低基数将确保未来几个月读数继续温和，但从政策角度需谨记：2026财年（即2026年3月）的退出通胀率将比当前水平高出三倍。”

SAKSHI GUPTA, HDFC银行首席经济学家, 古尔冈

“随着食品持续通缩，通胀率降至2%以下。该数据基本符合预期，由于印度央行在8月政策中已下调全年通胀预测，因此不会改变货币政策前景。

若印度关税税率接近或超过25%，10月可能开启进一步降息空间。”

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