英国央行在准备降息之际面临通胀挑战 | 路透社

2025年6月24日，人们走过英国伦敦的英格兰银行大楼外。路透社/Carlos Jasso/资料图片购买授权许可，打开新标签页伦敦，8月4日（路透社） - 尽管6月消费者价格通胀上升至接近央行2%目标的两倍，但市场普遍预计英格兰银行将在周四将其关键利率从4.25%下调至4%，并在年底前再次降息。但政策制定者对于基础价格压力缓解的程度存在分歧，并且对于如果不再进一步降息，劳动力市场放缓和增长乏力是否会导致通胀低于中期目标也存在不同看法。路透每日简报为您提供开始一天所需的所有新闻。在此注册。

广告 · 继续滚动以下图表列出了政策制定者在周四做出决定前可能会讨论的一些问题。

全球背景与展望

2022年俄罗斯全面入侵乌克兰后，英国通胀率飙升幅度超过欧元区或美国，达到11.1%的峰值，部分原因是英国在供暖和电力方面严重依赖天然气。

2023年通胀大幅回落，并于2024年9月触底至1.7%。但此后其反弹速度超过美国和欧元区，英国央行5月预测通胀率要到2027年初才能回归目标水平。

6月通胀率攀升至3.6%，创2024年1月以来新高，部分经济学家认为很快将触及4%。广告·继续阅读相比之下，欧洲央行预计欧元区通胀率将维持在略低于2%的水平。

2022年以来英国、美国和欧元区CPI走势图，含英国及欧元区至2027年的预测值

通胀预期持续攀升

多数英国央行官员认为，企业和家庭对未来通胀的预期调查是预判未来物价上涨、薪资要求乃至央行公信力的重要指标。

这些指标过去一年持续攀升。花旗/YouGov的长期预期指标接近2022年底（当时整体通胀率达两位数）以来最高水平，而英国央行自身调查数据也创2019年以来新高。然而，一些官员并不太重视这些调查，认为这些回应只是对近期通胀的反应，而非对未来行为的预测。

折线图显示自2019年底以来，英国央行和花旗/YouGov调查的公众通胀预期

持续存在的国内通胀

尽管2023年整体消费者通胀在开始再次上升之前大幅下降，但两个常被用作衡量长期国内价格压力的组成部分并未下降那么多。

受劳动力成本增加影响较大的服务业价格通胀，以及剔除波动因素的核心CPI，均保持在高于整体通胀的水平。

此外，对公众通胀感知影响较大、尤其对较贫困的英国人尤为明显的食品和饮料通胀，已开始迅速上升。

折线图显示自2019年年中以来，英国整体CPI、食品和非酒精饮料、服务业价格通胀和核心CPI。

工资增长高企但放缓

私营部门常规工资增长年率略低于5%，较两年前超过8%的峰值有所放缓。但仍比新冠疫情前高出约2个百分点，且远高于大多数政策制定者认为与2%通胀目标相符的约3%水平。英国央行自身及其调查的雇主均预计，未来18个月薪资增速将进一步放缓至3%，这将给通胀带来下行压力。

但过去一年工资增长的下降并不平稳，失业率上升和职位空缺减少并不能保证工资增长会如英国央行预期的那样快速放缓。

2017至2027年英国通胀率、私营部门常规薪资增速及预测的折线图

采购经理人指数显示成本压力上升

采购经理人指数数据显示，据收集该月度数据的标普全球称，7月份英国企业正以"强劲速度"提高价格。虽然较2022年有所下降，但调查仍显示价格涨幅高于疫情前水平。过去一年中，服务业企业和制造商的成本都大幅上升——如果这些成本转嫁给消费者，将会对价格形成上行压力。

2019年以来英国制造业和服务业采购经理人指数投入与产出价格分项的折线图

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