投资者重新思考美国市场的主导地位，尽管华尔街屡创新高 | 路透社
Carolina Mandl,Suzanne McGee,Davide Barbuscia
纽约，8月1日（路透社）——华尔街和美元的复苏并未缓解投资者对美国资产能否超越其他国际市场的担忧，新一轮关税再次打击了市场参与者的乐观情绪。
美元兑一篮子主要货币今年下跌约8%的贬值趋势，以及不断增长的财政赤字，正在动摇人们对美国金融市场将提供全球最高回报的信心。
广告 · 继续滚动十多年来，“美国例外主义"的概念——即美国民主制度与其庞大且流动性强的资本市场相结合能带来独特回报的信念——几乎未受到投资者质疑。
但持续存在的关税不确定性正在动摇这种信心。尽管特朗普与欧盟、日本和韩国达成的协议带来了一些缓解，但这位美国总统仍在周四晚间对数十个贸易伙伴实施了高额关税。
该范围图显示了2025年8月1日美国总统特朗普对美国主要贸易伙伴实施的关税税率，或最近宣布或威胁实施的关税税率。
今年初由特朗普首批关税公告引发的市场动荡促使人们重新评估。道富投资管理公司全球投资主管洛里·海内尔表示，美国市场的地位似乎"有些动摇”。
广告 · 继续滚动"政府债务过剩使得以美元计价的资产吸引力下降"，他补充道。
市场调研机构CoreData五月底至六月进行的调查显示，许多共同管理着4.9万亿美元资产的机构投资者和顾问正在减少对美国市场的投资。受访者中47%正在削减对北美市场的长期战略配置。
尽管投资者对欧洲以及中国等新兴市场前景更为乐观，但对美国市场的乐观情绪现已落后于这些地区。CoreData美国负责人Michael Morley表示，这标志着与两年前态度相比出现了"重大逆转"。
最新一轮针对加拿大、巴西、印度和台湾等数十个贸易伙伴的出口关税，导致全球市场周五暴跌。
法国兴业银行分析师在报告中称，公布的关税"比预期稍差"。
他们表示：“市场对8月1日公告的反应比过去两个月的其他消息更为负面，但反应远没有4月2日那么剧烈。”
关税影响延迟显现？
自特朗普4月2日"解放日"公告后，投资者开始重新评估"美国品牌"的吸引力，并担忧新的经济衰退，从而重新考虑资产配置。
特朗普政府随后暂停了关税的实施，并开始宣布将税率降至最初提议水平的协议。股市出现反弹，标普500指数(.SPX)（新开窗口）从4月8日收盘到7月31日收盘上涨了27.2%，创下一系列新纪录。然而，CoreData发现49%的机构认为市场现在对美国关税的影响过于乐观。
根据消费者价格指数（CPI）数据，美国6月消费者价格出现了五个月来的最大涨幅，表明关税正在推高通胀。
其他数据显示经济活动有所放缓，第二季度的增长主要由于进口疲软而表现强劲。
管理着约1930亿美元资产的全球资产管理公司Man Group对美国资产超配持谨慎态度。
“这是投资者获利了结、重新平衡并保持对美国中性立场的机会，”Man Group首席市场策略师Kristina Hooper表示。
超越关税
麦格理集团全球外汇和利率策略师Thierry Wizman表示，随着美国正在失去自由贸易推动者的角色，美元作为全球储备货币的地位可能受到质疑，并补充说该公司预计将在任何上涨时卖出美元。
在经历了自1973年以来最糟糕的上半年表现后，美元于7月录得2025年首次月度涨幅，随着贸易协议达成，投资者信心逐渐恢复。
促使市场重新评估美国霸主地位的还有利率决策政治化风险。特朗普多次呼吁降低利率，并威胁要撤换美联储主席杰罗姆·鲍威尔。
与此同时，新近通过的税收与支出法案将使政府债务再增数万亿美元，加剧了长期存在的赤字担忧。投资者可能会通过要求更高长期国债风险补偿来作出回应。
“由于财政赤字，国债收益率大幅上升的风险非常真实存在，“曼氏集团的胡珀表示。
美国创新力
对许多人而言，火热的美国股市和对其科技行业的乐观情绪让人难以保持悲观。
“核心问题在于美国拥有全球最具创新力和盈利能力的企业，以及最深厚的资本市场，“万通互惠理财首席策略师凯莉·科瓦尔斯基表示。她认为对美国丧失卓越地位的担忧是"被夸大了”。
近期外国对美国国债需求疲软的担忧已有所缓解。根据最新政府数据，外国投资者在4月份抛售408亿美元美债后，5月份重新转为净买入，总额达1460亿美元。
此外，尽管欧洲股市在3月份轻松超越美国同行，但随着每项新贸易协定的宣布，这一差距逐渐缩小。截至7月底，欧洲STOXX 600指数几乎与标普500指数持平。
“当前最重要的因素与政策无关，而是技术，“对冲基金MKP Capital Management的投资副总监Richard Lightburn表示。“我们似乎仍处于人工智能应用与融合的初期阶段。”
Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene仍建议对美国股票保持相对于其他全球市场的轻微超配。“可以称之为’例外论’或仅仅是’清晰度’。美国的宏观经济环境相对更为稳定。”
（纽约Carolina Mandl和Davide Barbuscia、罗德岛普罗维登斯Suzanne McGee报道；纽约Laura Matthews补充报道）
（圣保罗编辑部翻译）
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