美国第二季度经济增长或现反弹，但基础数据表现疲弱 | 路透社

2025年5月12日，美国加利福尼亚州奥克兰港堆放的集装箱，当时美中关税贸易紧张局势持续。路透社/Carlos Barria/资料图片购买授权许可，打开新标签页华盛顿，7月30日（路透社）——随着进口流量减少，美国经济第二季度可能实现反弹，但由于消费者支出预计仅温和增长且企业设备投资停滞，这将严重夸大经济健康状况。

周三美国商务部发布的国内生产总值初值报告将像1-3月季度那样受到贸易数据的严重扭曲，当时GDP出现三年来首次萎缩。经济学家表示，总统特朗普的保护主义贸易政策——包括全面征收进口关税及推迟加征关税——使得难以准确把脉经济走势。路透关税观察日报是您获取全球贸易与关税最新动态的每日指南。立即订阅。

广告 · 继续滚动他们敦促关注面向国内私人买家的最终销售额——这一被经济学家和政策制定者视为美国经济基础增长晴雨表的指标，预计将从第一季度的温和增速放缓。

“连续第二个季度，总体GDP数据将无法准确反映经济基本面，“桑坦德美国资本市场首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示，“特朗普政府不可预测的关税战略产生的连锁反应已广泛波及经济，主要影响是导致企业界趋于谨慎。”

广告 · 继续滚动路透社对经济学家的调查预测，上季度GDP可能以2.4%的年化率增长，而第一季度为下降0.5%。在不考虑通胀因素的情况下，美国经济规模也有望首次突破30万亿美元大关。

但该调查在周二数据公布前完成，最新数据显示商品贸易逆差在6月收窄至近两年最低点，库存小幅上升。这促使经济学家将GDP增长预期最高上调0.8个百分点至3.3%。第一季度贸易拖累GDP达创纪录的4.61个百分点。虽然预计会出现逆转，但由于外国商品流入减少导致的低库存可能抵消部分增长动力。贸易和库存是GDP中最不稳定的组成部分，1-3月季度库存为GDP贡献了2.59个百分点。

经济学家估计上半年经济增长不足1.5%。他们预测下半年经济将表现平淡，这将使全年增长率限制在1.5%左右甚至更低，较2024年2.8%的增速明显放缓。

尽管白宫已宣布多项贸易协定，但经济学家表示该国实际关税税率仍是1930年代以来最高水平之一，并指出约60%的进口商品仍未纳入任何贸易协定。

劳动力市场是关键

“经济增速无法达到去年水平，因为关税措施将…开始体现在通胀数据中并损害实际可支配收入，消费者支出力度将不及以往，“牛津经济研究院首席经济学家瑞安·斯威特表示。

经济学家预计美联储在周三结束为期两天的政策会议后，将维持基准利率在4.25%-4.50%区间，顶住特朗普施压降息的压力。美联储在2024年三次降息，最后一次是在12月。“关键在于就业市场。只要裁员人数未显著上升，经济就能继续勉强维持今年下半年的运行，美联储就没有迫切降息的必要，“斯威特表示。“下次降息将在12月进行。”

占经济总量逾三分之二的消费者支出预计已有所回升，尽管在第一季度几近停滞后的增幅较为温和。企业设备投资则估计表现疲软甚至出现下滑。

政府支出有望反弹，但今年部分领域持续削减开支可能限制其增长。剔除贸易、库存和政府支出的国内私人最终销售预计将从第一季度1.9%的增速放缓。

尽管《宏伟法案》的通过消除了财政政策不确定性，但无党派国会预算办公室估算，其减税和支出条款将在36.2万亿美元国债基础上新增3.4万亿美元，十年间仅能带动通胀调整后GDP平均增长0.5%。经济学家担忧白宫移民管控政策会因生产力损失阻碍经济增长。“希望人工智能等技术能提升生产率，“洛约拉马利蒙特大学金融经济学教授宋元燮表示。

“但劳动力增长正在放缓，部分源于移民政策动荡，随着新增劳动力减少，经济增长将放缓，单靠生产率无法支撑经济发展。”

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