欧元多头受挫，美欧贸易协定令涨势戛然而止 | 路透社

2025年5月4日拍摄的插图中可见欧元和美元纸币。路透社/Dado Ruvic/插图/档案照片购买授权许可，打开新标签页伦敦，7月29日（路透社）—欧元多头正面临欧盟与美国贸易协议带来的首次重大考验，这让人对2025年最受欢迎交易之一的持久性产生了怀疑。欧元本月早些时候曾触及四年高点1.1830美元，周二最新报1.1522美元，即将创下近三年来最大两日跌幅。此前欧盟同意对其美国出口商品征收15%的关税——这是美国总统唐纳德·特朗普此前威胁税率的一半，但远高于他重返白宫前约1.5-2%的税率。

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广告·继续滚动这是一个相当大的逆转。欧元今年上半年14%的涨幅是自其诞生以来最大的，因为投资者在一代人一次的转变宣布后纷纷涌向这一共同货币。德国财政支出恰逢美国总统唐纳德·特朗普反复无常的贸易政策导致资金流出美国资产。但这两大因素都因协议受到挑战：欧洲经济仍将受到关税冲击，而美国与欧盟及其他伙伴达成的协议缓解了当地经济大幅放缓的担忧。“欧元多头交易本周无疑面临现实检验”，埃尔伦资本管理公司董事总经理布鲁诺·施内勒表示。

广告·继续滚动"周一欧元兑美元暴跌不仅是对新闻标题的反应——它暴露出这个市场最共识观点之一的持仓已过度延伸。"

“引人注目的不仅是波动幅度，更是下跌过程中缺乏支撑。”

根据商品期货交易委员会周度数据，截至上周末投机者持有184亿美元欧元期货多头头寸，为2023年12月以来最大规模。

该头寸自去年12月持续积累。年初时投机者持有的欧元空头头寸曾是近五年来最大规模之一。

图表显示过去五年欧元兑美元走势

相对经济表现

继近期上涨后，周一欧元兑其他货币也大幅走弱，对英镑下跌0.8%，对日元下跌0.7%。

但欧元今年大部分波动（包括今年的上涨和本周的下跌）都是相对于美元而言。从贸易加权角度看，欧元今年仅上涨约6%。

随着年初对美国经济的初步悲观情绪因强劲经济数据和企业盈利而消退，加之美日、美欧一系列贸易协议签署以及与中国持续谈判的推动，欧元对美元的涨幅早已开始放缓。

道富银行宏观策略主管迈克尔·梅特卡夫表示："（美欧）贸易协议消除了（欧元面临的）潜在阻力，但同时也消除了美元的不确定性，这使得欧元看起来有些高估。"

但欧元对美元涨势的终结尚未成定局。

ING集团研究全球主管克里斯·特纳称：“绝大多数人——包括我们在内——认为这只是欧元/美元基本牛市趋势中的一次修正。”

他表示最大考验将出现在该货币对的美元端，因为投资者现已消化贸易协议对欧洲的影响。

因此焦点转向本周经济数据（包括美国就业、通胀和欧洲经济增长）以及周三的美联储会议。

美联储可能维持利率不变，这可能引发一直推动大幅降息的特朗普更激烈的言论。

这对美元至关重要。本月初当特朗普看似接近试图解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔。即使抛开贸易协议不谈，也有理由对欧洲持乐观态度，尤其是考虑到德国的支出计划。

“我们并未改变对欧洲经济增长上行风险的看法，“RBC BlueBay资产管理公司投资组合经理拉塞尔·马修斯表示，他在货币问题上保持中立，因为他平衡了"美元长期结构性走弱的趋势"与"更积极的短期技术面”。

“美国获得更好协议的新说法在某种程度上削弱了欧洲过去三到六个月发展带来的上行潜力，但这并未必然改变这一动态。”

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