新加坡主权财富基金回报低迷，透明度问题引发质疑 | 路透社

2023年7月13日，新加坡主权财富基金GIC的标识在其新加坡办公室外展示。路透社/Edgar Su/档案照片购买授权权利，打开新标签页香港，7月25日（路透社Breakingviews）- 管理约9360亿美元资产的新加坡GIC选择了一个不幸的时机转向不透明。上周五，这家全球第七大主权财富基金宣布了五年来最低的回报率，并减少了对资产类别分布和地理分布的披露。这种糟糕的组合削弱了新加坡国有投资者的光环。

截至3月底的一年中，该应急基金的20年年化回报率（其首选的业绩衡量标准）仅比通胀高出3.8%，比上一年的数字低了0.1个百分点。股票占其投资组合的51%，同比上升5个百分点；固定收益配置下降了类似幅度，至26%。

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广告 · 继续滚动然而，现已无法了解新加坡政府投资公司(GIC)投资组合中发达市场和新兴市场股票、私募股权、不同类型债券或现金的具体占比。该机构还大幅缩减了地域分类细节：亚洲不再单列日本以外地区，而此前分开统计的欧元区和英国，如今与原先的中东、非洲及欧洲其他地区合并为一类。GIC向路透Breakingviews表示，其信息披露方式旨在与投资决策流程保持一致。

这种做法却掩盖了GIC对发达市场股票的低配置。一年前该比例仅为13%，远低于反映当时新加坡政府风险偏好的政策组合基准水平。尽管GIC正在增持美股，但由首席执行官林昭杰执掌的这家主权基金警告称，高估值环境为未来回报带来挑战，这种谨慎态度使其多年来对美股市场保持观望。

广告 · 继续滚动阅读如今也更难推断GIC在中国的投资比重——该地区曾占其新兴市场股票投资的很大份额。新任首席投资官杨学仁（Bryan Yeo）与人工智能"思维助手"虚拟投资委员会成员共事时表现出审慎态度。他向路透表示，中国房地产市场仍在去杠杆，但北京刺激政策至少能避免最糟糕情景发生。

此次减少透明度的决定时机颇为蹊跷，此前新加坡国会刚刚发布提高透明度倡议，打开新标签页新加坡反对党工人党抱怨称，“与淡马锡不同，新加坡政府投资公司甚至不公布年度业绩数据”。大多数行业观察者依赖咨询公司Global SWF来估算新加坡政府投资公司的管理资产规模。这至关重要，因为新加坡政府约五分之一的支出来自新加坡政府投资公司、淡马锡和央行的投资回报。新加坡主权投资者常被全球同行视为良好治理和透明度的典范。但新加坡政府投资公司回报率和信息披露的恶化，使其光芒有所黯淡。

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• 根据7月25日发布的年报，新加坡主权财富基金新加坡政府投资公司(GIC)截至3月底的20年实际年化回报率（其主要业绩指标）为3.8%，这是五年来最差表现。上年同期该数字为3.9%。

• 据Global SWF估算，该机构管理着约9360亿美元资产。该咨询公司将新加坡政府投资公司列为全球第七大主权财富基金。

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