卡夫亨氏寻求通过撤销2015年巨型合并来重振老品牌 | 路透社

纽约，7月21日（路透社）——卡夫亨氏公司(KHC.O)，新标签页可能拆分增长较慢的品牌（如Velveeta奶酪），是该公司为提升回报率而进行的最后一搏，试图扭转十年前那场失败的合并。这家总部位于芝加哥和匹兹堡的食品制造商正在研究将其大部分食品业务（包括卡夫旗下众多产品）分拆至新实体的可能性，7月11日有消息人士证实了《华尔街日报》的报道。该实体估值可能高达200亿美元，将成为今年迄今消费品领域最大规模的交易。

广告·继续滚动该公司拒绝对此举措置评。

自2015年卡夫与亨氏在巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司(BRKa.N)，新标签页支持下合并以来，这家食品制造商的股价已缩水约三分之二。当年合并旨在削减成本并将品牌推向国际市场。然而疫情后，美国消费者对价格日益昂贵的知名包装食品的支出持续减少。

此外，卡夫亨氏的便捷产品（如午餐组合套装Lunchables）在其最大市场美国面临批评，正值美国卫生部长小罗伯特·F·肯尼迪领导的"让美国再次健康"（Maha）社会运动兴起之际。

广告 · 继续滚动这家市值为3330亿美元的公司于5月表示正在"评估潜在战略交易以释放股东价值"。投行人士称，伯克希尔哈撒韦高管退出其董事会可能源于对这家食品制造商失去信心。

消费品企业最大分拆交易

若卡夫亨氏最终确认此项变动，或将撤销2015年约450亿美元的合并案，但如何拆分旗下约200个品牌的具体方案尚不明确。

以亨氏番茄酱和费城奶油奶酪为主导的卡夫亨氏调味品部门，去年实现114亿美元销售额，在国际市场仍有增长空间。

分析师与投行人士指出，该部门若独立运营，其估值倍数很可能超过集团当前整体交易价值，从而创造更高价值。

卡夫亨氏其余产品线（包括面临廉价自有品牌竞争的奥斯卡梅尔等传统品牌，年销售额145亿美元）估值可能与集团整体持平——目前交易价格略低于9倍市盈率。

卡夫亨氏未立即回应置评请求。

风险之路

投资分析师表示，这种拆分路径存在风险，因为单凭分拆本身可能仅为投资者创造有限收益。

更高的回报取决于卡夫亨氏最终为其两项业务中的任何一项找到买家——并获得溢价。

“似乎没有太多增长潜力，“美国银行分析师彼得·加尔博表示，“这确实取决于未来的收购。”

投资银行人士称，卡夫亨氏的董事会和管理层可能将家乐氏公司的分拆视为他们可以复制的成功案例。

本月早些时候，欧洲糖果制造商费列罗同意以31亿美元收购家乐氏公司的谷物业务WK Kellogg(KLG.N)，新开标签。去年，玛氏公司以约360亿美元收购了家乐氏公司的另一项业务——品客薯片制造商Kellanova(K.N)，新开标签。调味品业务的潜在收购方可能是香料和辣酱制造商味好美公司(MKC.N)，新开标签、联合利华(ULVR.L)，新开标签或雀巢(NESN.S)，新开标签，投资银行人士表示。味好美公司拒绝置评。联合利华和雀巢未回应置评请求。然而，增长较慢的卡夫业务可能会吸引另一家希望增强其与沃尔玛等超市影响力的公司的兴趣。(WMT.N), 打开新标签页 和克罗格 (KR.N), 打开新标签页，Aptus Capital的投资组合经理Dave Wagner表示，该公司在一只交易所交易基金中持有卡夫亨氏的股票。但Wagner表示，在一个充满挑战的领域寻找买家可能并不容易。

整个食品制造商的销售额在2024年下降了3%，公司还下调了今年剩余时间的销售和利润预期。

“如果你保持公司现状或将其拆分，两者都会带来某种损失，“Wagner说。

“它们可能不会成为一线收购目标。”

(纽约Jessica DiNapoli和Abigail Summerville报道)

((圣保罗编辑部翻译))

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