阿里巴巴打造具有亚洲风情的巴洛克式债务交易 | 路透社

资料图片：2025年1月29日拍摄的阿里巴巴标识示意图。路透社/Dado Ruvic/插图/资料图片香港，7月17日（路透社Breakingviews）- 只有在线集市才能想出如此创新的金融互换。中国电商巨头阿里巴巴(9988.HK)，新标签页刚刚通过零息债券筹集了15亿美元，若其医疗子公司股价较公告前收盘价上涨35%，该债券可转换为子公司股份。其他亚洲企业集团将迫切希望进入这一市场。阿里巴巴健康信息技术(0241.HK)，新标签页是一家价值95亿美元的医药销售和药品追踪数字平台，但未能为投资者带来回报。过去五年其总回报率为负76%。尽管表现糟糕，其2600亿美元的母公司仍找到了从该业务中榨取价值的方法。路透每日简报为您提供开启一天所需的全部新闻。立即注册此处。

广告·继续滚动这是对热门对冲基金玩物的巧妙改造。可转换债券（公司债务可转换为股权）在全球范围内蓬勃发展。据Dealogic数据，香港今年约120亿美元的发行量较2024年增长70%。其中就包括阿里巴巴这类可交换债务。

这一策略转变颇为精明。阿里巴巴的投资级信用评级为其提供了一定的下行保护。与此同时，阿里健康股价今年曾一度飙升80%，如今涨幅不足30%，其剧烈波动性为任何新一轮上涨行情都预留了诱人的获利空间。

作为以港元计价的交易，该债券也适时受益于香港处于历史低位的利率环境。最终阿里巴巴将获得低成本资金支持其人工智能计划。首席执行官吴泳铭近期宣布在泰国、墨西哥和韩国的新投资，该公司计划到2028年在机器学习和云计算基础设施领域投入至少530亿美元。

广告 · 继续阅读阿里巴巴还将这笔七年期债券设计为可保留对医疗板块的控制权。若股价达到设定阈值，偿付可选择股权、现金或组合形式，确保母公司持股比例始终远高于50%。

对冲基金常为投资组合寻求波动性和期权价值，这意味着亚洲其他企业集团可能效仿这种可转债操作。据彭博报道，印度石油-阿达尼燃气(ADAG.NS)，新窗口已在筹备类似发行。阿里巴巴的科技界对手腾讯(0700.HK)，新窗口似乎也是潜在候选者。正如电商领域一样，金融市场永远不乏耐人寻味的诱惑。关注Hudson Lockett蓝空社交，打开新标签页和X平台，打开新标签页。## 新闻背景

阿里巴巴于7月4日通过发行2032年到期的零息可转换债券筹集了120亿港元（15亿美元），若其上市子公司阿里健康信息技术股价上涨35%，该债券可转换为阿里健康股票。

根据Dealogic数据，这笔交易使得2025年上半年亚洲地区可转换债券发行总额超过60亿美元，同时香港股权挂钩债务发行量今年已突破120亿美元。

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