中国经济预计第二季度放缓 受美国加征压力影响 | 路透社

2025年7月14日，中国上海陆家嘴金融区，行人走过人行天桥。路透社/Go Nakamura购买授权权利，打开新标签页北京，7月15日（路透社）——中国经济在年初表现强劲后，第二季度可能有所降温，贸易紧张局势和持续的房地产低迷拖累了需求，这加大了政策制定者出台更多刺激措施以支撑增长的压力。

作为世界第二大经济体，中国迄今避免了急剧放缓，部分原因是脆弱的中美贸易休战和政策支持，但随着出口动力减弱、价格持续下跌以及消费者信心低迷，市场正为下半年经济走弱做准备。

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广告·继续滚动路透调查显示，周二公布的数据预计将显示，4月至6月国内生产总值（GDP）同比增长5.1%，较第一季度的5.4%有所放缓。这一预期增速仍高于路透4月调查预测的4.7%，并且与官方全年约5%的目标基本一致。

摩根士丹利分析师在报告中表示：“尽管今年迄今增长表现坚韧，但由于提前出口的回报效应、持续的负面通缩反馈循环，以及关税对直接出口美国和全球贸易周期的影响，我们仍预计下半年增长将放缓。”

广告·继续滚动分析师称：“第三季度增速可能放缓至4.5%或更低，而第四季度面临不利的基数效应，使年度增长目标面临风险。“他们预计北京将在第三季度末推出0.5-1万亿元人民币（697-1395亿美元）的补充预算。

中国出口在6月重获一些动力，进口也有所回升，因工厂赶在8月最后期限前加紧出货，以利用北京和华盛顿之间脆弱的关税休战期。GDP数据将于周二格林尼治时间0200公布。6月活动数据预计将显示工业产出和零售销售双双放缓。

调查显示，按季度计算，预计第二季度经济环比增长0.9%，较1-3月的1.2%有所放缓。

调查显示，中国2025年GDP增速预计将从去年的5.0%放缓至4.6%——低于官方目标——并在2026年进一步放缓至4.2%。

平衡之举

投资者正密切关注7月底即将召开的政治局会议是否会出台新的刺激措施，这可能会影响今年剩余时间的经济政策。

路透社调查的分析师预计，第四季度七天逆回购利率（央行的关键政策利率）将下调10个基点，基准贷款市场报价利率（LPR）也将同步下调。

北京方面已加大基础设施支出和消费补贴力度，同时保持货币政策的稳步宽松。5月，央行下调利率并注入流动性，这是为缓冲美国总统特朗普加征关税对经济冲击所采取的综合措施之一。但中国观察人士和分析师表示，单靠刺激措施可能不足以应对根深蒂固的通缩压力，6月生产者价格以近两年来最快速度下跌。市场预期中国可能加快供给侧改革以抑制工业产能过剩，并寻找新方法来提振内需。

分析师称这是一项严峻挑战，因为中国领导层在寻求削减产能的同时，还需在劳动力市场前景恶化的情况下维持就业稳定，需要精妙的平衡。

（1美元=7.1704元人民币）

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