中国GDP增速预计放缓，政策制定者压力加大：路透社调查 | 路透社

图1/3：2025年7月10日，中国上海某建筑工地上的施工场景。路透社/Go Nakamura/资料图片

2025年7月10日，中国上海某建筑工地上的施工场景。路透社/Go Nakamura/资料图片 购买授权许可，打开新标签页路透北京7月11日电 - 受中美贸易紧张局势加剧通缩压力影响，中国经济在第二季度预计将较年初稳健开局有所放缓，这强化了市场对北京需要出台更多刺激措施的预期。

作为全球第二大经济体，中国迄今避免了急剧放缓，部分归功于脆弱的美中贸易休战和政策刺激。但随着出口减速、消费需求疲软及持续房地产低迷的施压，市场已为更黯淡的下半年做好准备。

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广告 · 继续滚动路透社周五对40位经济学家的调查显示，4-6月国内生产总值(GDP)同比增速预计为5.1%，较第一季度的5.4%有所放缓。

这一预期增速仍将超过路透调查4月预测的4.7%，并基本符合官方设定的全年5%左右的增长目标。

投资者正密切关注7月下旬即将召开的政治局会议是否会出台新的刺激政策，这将影响今年剩余时间的经济政策走向。

法国兴业银行分析师在报告中表示：“我们预计第二季度GDP增速将超过5%，低于第一季度的5.4%，这表明目前并不急需额外刺激措施。”

广告 · 继续滚动调查显示，GDP增速预计将在第三季度放缓至4.5%，第四季度进一步降至4.0%，凸显出在美国总统特朗普发起的全球贸易战背景下，中国政府面临在不确定性时期提振居民消费的艰巨任务。

野村证券首席中国经济学家陆挺在报告中指出：“多重因素将导致下半年出现需求断崖。“他列举了美国关税导致的出口放缓、消费品以旧换新政策效果减弱、财政紧缩措施以及持续低迷的房地产市场。

“我们认为中国政府很可能会在下半年某个时点紧急出台新一轮支持措施。”

调查显示，2025年全年中国GDP增速预计将从去年的5.0%放缓至4.6%（低于官方目标），2026年将进一步放缓至4.2%。

调查显示，第二季度经济预计环比增长0.9%，较1-3月的1.2%有所放缓。

中国政府将于北京时间7月15日10点公布第二季度GDP数据及6月零售销售、工业生产和投资数据。

本图表展示了中国各季度GDP同比与环比数据，包含对2025年第二季度的预测值。

仅靠刺激政策难以为继

北京当局在持续货币宽松政策的同时，加大了基建投资和消费补贴力度。五月，央行通过降息和流动性注入等措施，以缓冲特朗普关税政策对经济的冲击。路透调查的分析师预计，央行将在第四季度下调7天逆回购利率10个基点，贷款市场报价利率（LPR）也将同步下调。同期存款准备金率预计下调20个基点。

但中国观察人士和分析师表示，单纯依靠刺激政策可能不足以应对通货紧缩——6月通缩已恶化至近两年最严重水平。中国GDP平减指数（衡量商品和服务价格的最广泛指标）预计将在第二季度进一步下降，这将是连续第九个季度下滑，创下自1993年有记录以来最长连跌周期。

该折线图展示了中国1997年第一季度至2025年第一季度的GDP平减指数，显示其已连续八个季度下降——这是自1993年以来最长的通货紧缩周期。

路透社调查的分析师预计，今年中国消费者价格将微涨0.1%，远低于政府设定的2%左右目标，2026年涨幅可能回升至1.0%。

市场预期不断增强，中国可能加快供给侧改革以遏制工业产能过剩，并寻找提振内需的新途径。

中国政府顾问正加紧呼吁，在即将出台的五年政策规划中将家庭部门对整体经济增长的贡献作为首要任务，因贸易紧张和通货紧缩威胁经济前景。（路透社全球经济调查的其他报道）：

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