花旗预计50%关税不会对巴西大宗商品企业造成重大影响 | 路透社

7月10日（路透社） - 花旗分析师认为，美国前总统唐纳德·特朗普前一日宣布对巴西商品加征50%关税的公告，对银行研究覆盖范围内与大宗商品相关的巴西企业业绩影响有限。“就我们在拉丁美洲大宗商品领域的覆盖范围而言，我们预计不会产生重大影响，因为大多数企业仅向美国出口其销售额的一小部分——甚至根本不出口——其中苏萨诺公司(SUZB3.SA)，新开页面是主要受影响对象”，加布里埃尔·巴拉及其团队表示。广告·继续滚动在周三晚间给客户的报告中，分析师指出苏萨诺在花旗覆盖范围内对美国销售额占比最高，约为15%，但尽管短期内可能存在摩擦，这不会对中长期产生显著影响。

与此同时，他们评估认为地缘政治风险上升可能转化为汇率上涨趋势。公告发布后，美元期货合约加速上涨，涨幅一度达3%，最终收盘上涨0.85%，报5.516雷亚尔。

“如果这种情况成为现实，影响可能是积极的，因为我们覆盖的大多数企业部分成本以雷亚尔计价。但目前评估任何具体影响还为时过早”，他们表示。

广告 · 继续滚动在石油和天然气领域，花旗团队强调美国是石油及衍生品的主要生产国，对国际贸易依赖度较低。

援引美国能源信息署（EIA）数据，他们补充道巴西每天向美国出口约20万桶原油及衍生品——“这一少量出口可短期内转向其他市场”。

在农业领域，巴拉及其团队指出美国是大豆、玉米和棉花等农产品的主要生产国和出口国，几乎不依赖巴西出口。

他们补充称，尽管美国是糖类进口大国，但由于出口配额限制，大部分进口糖并非来自巴西。关于乙醇，分析师写道美国同样是主要生产国，但因巴西产品碳足迹较低仍会从巴西进口。

“因此即使加征关税，美国仍可能继续购买巴西乙醇。否则这部分少量出口可转向其他市场。”

在采矿和钢铁行业，分析师表示50%的拟议关税对巴西产品影响似乎有限。就钢铁而言，现行232条款已实施50%税率替代了新增关税。

“盖尔道(GGBR4.SA)，新窗口打开虽50%息税折旧摊销前利润来自美国业务，但其巴西工厂并不向美国出口；而CSN(CSNA3.SA), 新标签页打开 和Usiminas (USIM5.SA), 新标签页打开 的出口量在此前关税政策下已降至几乎为零，目前正与巴西政府协商配额问题。CBA (CBAV3.SA), 新标签页打开 据花旗团队分析，情况类似，对美国市场敞口极小；而淡水河谷 (VALE3.SA), 新标签页打开 对美出口约占其总收入的3%，可将货物转销其他地区。“总体而言，该行业已适应了先前的关税政策。”

在纸浆造纸行业，花旗团队指出Klabin对美国市场敞口有限（2024年收入占比约2%），其货量可重新分配且影响不大。

“Suzano公司对美出口约占总收入的15%，短期内可能面临摩擦，但得益于处于行业成本最低四分位、具备全球规模和灵活性。“报告补充道。

中期来看，分析师预计Suzano会将货量转向欧洲等其他地区，因为美国将被迫寻求成本更高的替代供应商。“短期可能存在摩擦，但我们预计不会对公司基本面产生实质性影响。”

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