晨间竞价：投资者的两难困境 | 路透社

2025年7月8日，美国纽约市，交易员在纽约证券交易所(NYSE)内工作。路透社/Jeenah Moon/档案照片购买授权许可，打开新标签页7月9日（路透社）——由欧洲、中东和非洲财经与市场突发新闻记者阿伦·约翰为您带来美国和全球市场的前瞻。

市场今日再次消化关税消息，此前美国总统唐纳德·特朗普于周二扩大贸易战，宣布将对进口铜征收50%关税，并即将对半导体和药品实施长期威胁的征税。路透每日简报通讯为您提供开启一天所需的全部新闻。立即注册。

特朗普还表示，他将在几天内向欧盟发送其中一封关税信函，这是欧盟一直希望避免的。广告·继续滚动然而，迄今为止，股市和美国国债的市场反应相当平淡。

迈克·杜兰将在未来两周享受应得的休假，但路透社市场团队将继续为您提供开启一天所需的全部市场资讯。

今日市场快讯

* 美国总统特朗普周二宣布将对进口铜征收50%关税，并即将对半导体和医药产品实施酝酿已久的关税措施，这场令全球市场震荡的贸易战正持续扩大。* 越南贸易部副部长周三表示，该国将制定提升产品质量的措施以应对美国关税带来的潜在风险，同时寻求扩大对其他市场的出口并减少对美依赖。广告·继续滚动阅读* 财政部长斯科特·贝森特周二称，美国今年迄今已征收约1000亿美元关税收入，随着特朗普总统关税行动的推进，到2025年底该数字可能增至3000亿美元。* 特朗普周二两天内第二次会晤以色列总理内塔尼亚胡讨论加沙局势，总统的中东特使表示以色列与哈马斯在经历近两年战争后即将达成停火协议。* 土耳其是全球增长最快的电力市场之一，天然气和液化天然气出口商将其视为关键潜在增长市场。但专栏作家加文·马奎尔指出，土耳其清洁能源供应的快速扩张可能让天然气生产商最终失望而归。## 投资者的困境

股市抛售和美国国债市场动荡对特朗普四月推迟加征关税的决定有多大影响？

随着首次暂停期结束，特朗普再次提高关税并向贸易伙伴发函告知具体税率（尽管8月1日才生效），这已成为投资者关注的核心问题。

此外还有出人意料的铜关税声明和医药领域威胁。

如果市场反应确实是四月暂停加税的部分考量因素，那么投资者现在面临着类似"囚徒困境"的经典博弈论难题。

许多大型基金经理认为关税损害美国经济，这构成抛售股票的理由。若如多数人预期那样关税推高通胀，则国债也将面临抛售压力。

然而当前市场共识似乎认为大部分关税将被推迟、通过谈判取消或模糊处理，因此投资者缺乏抛售动机。这解释了为何标普500指数(.SPX)（新窗口打开）较上周创下的峰值下跌不到1%。全球股市也保持稳定，国债市场平静。但这里存在一个两难问题。

如果市场对最新关税动态没有重大反应，或许关税措施不会被推迟、协商或模糊处理。在这种情况下，美国经济可能受到冲击，股价下跌，债券收益率急剧上升，这表明投资者当初选择抛售或许更为明智。

值得注意的是，美国铜期货在周二公告后创下历史新高，但欧洲和亚洲的金属期货却出现下跌。但尽管存在这些威胁，制药和半导体类股波动不大，从指数层面看，市场当前的淡定态度令人惊讶。

根据瑞银模型，市场实际上正在消化零关税风险，该投行首席策略师巴努·巴韦贾认为这是一种自满的立场。

巴韦贾在客户报告中指出，这些关税既包含"某种哲学和意识形态元素"，也具有实际意义——需要填补财政支出留下的缺口。因此，市场应预期至少部分关税将会实施。

不过市场是否及何时作出反应是另一个问题。这对政策又意味着什么？

今日图表

消费者价格指数（CPI）与生产者价格指数（PPI）

关税可能不会在市场上立即显现影响，但它们确实体现在某些数据中。

中国生产者价格通缩在6月加深至近两年来最严重水平，周三数据显示，经济正面临全球贸易战不确定性和国内需求疲软的双重压力。这给政策制定者施加了推出更多支持措施的压力。

今日关注事件

* 美联储6月会议纪要

* 美国10年期国债拍卖

* 公司财报：李维斯、达美航空

* 关税动态

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