市场90天关税暂停的过山车之旅接近不确定终点 | 路透社

2025年4月2日，美国总统唐纳德·特朗普在华盛顿特区白宫玫瑰园就关税问题发表讲话。路透社/卡洛斯·巴里亚/档案照片购买授权许可，打开新标签页格但斯克/伦敦，7月4日（路透社）—美国总统唐纳德·特朗普为主要贸易伙伴设定的与华盛顿达成协议否则将面临高额关税的最后期限将于下周到期，这标志着90天的波动期即将结束，但全球投资者对接下来会发生什么仍一无所知。特朗普倾向于发出威胁或实施新关税，但不久后又改变主意，这导致了过去三个月的动荡。

路透社每日简报提供您开始一天所需的所有新闻。在此注册。

广告·继续滚动然而，投资者现在已经对这种即兴决策方式有些习以为常。因此，目前几乎没有证据表明许多人为7月9日的重大变动做准备。相反，大多数人预计会有某种延迟、暂停或妥协。

然而，未来的具体情形仍难以预料。

以下是当前主要市场与4月2日特朗普首次抛出关税炸弹时的对比快照：## 股市盘点

全球股市在经历特朗普关税声明引发的剧烈波动后已强势反弹。

摩根士丹利资本国际全球指数(.MIWD00000PUS)（新开页面）在4月2日至特朗普暂缓关税的4月9日期间下跌10%，但自"解放日"声明以来已连续创下历史新高，涨幅超11%。广告·继续滚动5月美中达成临时休战协议后，全球股市再获提振，多项关税被再度推迟90天。虽然以色列近期袭击伊朗及华盛顿后续轰炸伊朗核设施等地缘政治紧张局势短暂抑制了市场情绪，但未阻断整体上涨趋势。标普500指数(.SPX)（新开页面）今年早些时候表现落后于其他主要股市，现已弥补差距，自4月2日以来上涨超10%，与剔除美国的摩根士丹利资本国际全国家指数不相上下。(.MIWU00000PUS)，打开新标签页。然而有一个重要前提。标普500指数仅以美元计价创下历史纪录。美元疲软侵蚀了海外投资者的回报。例如以欧元或瑞士法郎计算，该指数仍比2月的历史高点低约10%，以英镑计算则比英镑计价峰值低7%。

全球股市强势反弹至历史新高

美元贬值

被广泛视为全球最强大稳定货币的美元，因特朗普关税政策及随后的90天暂停期而声誉受损。

反映美元对欧元、日元等六种货币表现的美元指数，创下1973年以来最差上半年表现，跌幅约11%。仅4月2日以来就达6.6%。

兑美国主要贸易伙伴货币的跌幅更为显著。同期对欧元和墨西哥比索贬值约8%，对加元贬值5%。

欧洲最大资管公司Amundi首席投资官Vincent Mortier表示，欧元仍有很大升值空间，尤其当美国债务忧虑也在拖累美元走低时。“若明年年底欧元兑美元重回1.30关口，我也不会感到意外。“他特别指出，2008年峰值时欧元兑美元高达1.60。

自特朗普关税计划公布以来，瑞士法郎、以色列谢克尔和欧元涨幅居前

对出口商而言，确定性就是胜利

欧洲股市已完全收复自特朗普"解放日"以来的跌幅。但欧元走强和对关税的担忧使股指仍低于3月的历史高点。

占欧盟对美出口约三分之一的医药和汽车等大型出口板块也已反弹，但波动更为剧烈。

据报道，布鲁塞尔方面对美国提出的全面10%关税方案持开放态度，若该方案确认实施，将获得不少投资者青睐。花旗警告若关税恢复至20%或高达50%，市场可能遭遇意外冲击。“特朗普确实难以预测，但如果税率真维持在10%左右，市场反应会非常积极，“Banca Ifigest机构客户主管卡洛·弗兰基尼表示。

不过贸易谈判的影响已超出欧洲范围，日本汽车制造商也备受关注。花旗基准预测是维持25%关税，若意外降至10%或推动日本汽车股上涨50%。

黄金闪耀时刻

黄金已成为对冲多重风险的首选——从关税引发的通胀、地缘政治风险到美元资产转移。

金价屡创新高，今年以来上涨26%至每盎司约3330美元。黄金表现远超比特币（年内涨幅约14%）甚至英伟达(英伟达公司)，在新标签页中打开，这家为人工智能提供芯片支持的公司，其股价去年呈抛物线式上涨，今年已上涨约18%。自4月2日以来，在各国央行、基金经理甚至个人投资者的购买推动下，黄金的上涨速度加快。

瑞银资产管理公司本周的一项调查显示，39%的受访者表示他们计划增加黄金持有量，而去年这一比例为15%。美联储的独立性——其主席杰罗姆·鲍威尔因降息速度不够快而遭到特朗普多次指责——是调查中提到的关键担忧之一。在关税引发经济衰退的担忧消退后，全球股市出现反弹。但黄金因买家逃离衰退风险而大幅上涨。这些资产类别通常呈反向变动，但此次却同步上涨。

• 推荐主题：
• 股票