特朗普的"宏伟而美丽""法案或将进一步削弱美债海外吸引力 | 路透社

2025年6月17日，美国总统唐纳德·特朗普提前从加拿大G7领导人峰会返回马里兰州安德鲁斯联合基地后挥手示意。路透社/Kevin Lamarque/档案照片购买授权许可，打开新标签页东京/新加坡，6月30日（路透社）——随着特朗普政府"宏伟壮丽法案“在美国参议院艰难推进，由于赤字支出和推高通胀的关税前景使美国国债失去吸引力，外国投资者越来越有动力进行多元化投资。无党派国会预算办公室估计，特朗普总统的大规模减税和支出措施将使美国债务增加3.3万亿美元，而失控的赤字和不断膨胀的债务导致穆迪在5月份下调了其信用评级。路透社每日简报通讯提供您开始一天所需的所有新闻。在此注册。

广告·继续滚动"我确实对财政赤字扩大感到担忧，“Simplex资产管理公司驻东京的利率和信贷基金经理千叶俊信表示。

千叶表示，他一直在利用期货从美国国债转向欧洲债券，但计划在特朗普的"宏伟法案"通过且通胀预期上升时，将这一交易转移到现金债券市场。

“我认为首选应该是欧洲，尤其是德国国债和法国债券，澳大利亚和新加坡也是全球投资者的可选之地。”

作为传统的市场避风港，美国国债自四月以来波动加剧。由于特朗普在关税和税收政策上的反复无常，海外投资者纷纷减少对美元和美国市场的敞口，使得美债吸引力下降。

广告·继续滚动美国财政部国际资本流动（TIC）数据显示，四月份外资流出美国短期和长期债券及银行业务的净额达142亿美元。同月，其"解放日"关税政策引发全球市场震荡。

美国国债在不到十年内激增四倍至约36万亿美元，其中约29万亿美元为公众持有。

TIC数据显示，日本以1.13万亿美元位居美债最大海外持有国，英国（8077亿美元）和中国（7572亿美元）紧随其后。

关税消息公布后美债下跌，5月22日基准10年期收益率一度升至4.629%，随后回落至约4.277%。自四月以来，10年期美债收益率在3.9%至4.629%间震荡。

若特朗普酝酿已久的法案获得通过，将为投资者提供另一个担忧美国财政状况的理由。

经过周末连番辩论的参议院预计将于周一晚间、即亚洲市场周二交易时段通过该法案。

根据两党政策中心的分析，参议院共和党人决定采用另一种计算法案成本的方法，该方法不考虑延长2017年减税政策，似乎能节省5000亿美元。

新兴市场投资管理公司Ashmore Group驻伦敦的全球研究主管古斯塔沃·梅代罗斯表示，美国赤字可能进一步扩大的前景，可能会迫使欧洲投资者抛售美国国债并将资金撤回国内。

4月份美国国债和其他主要债券市场遭遇抛售时，德国国债市场却保持坚挺。

尽管在新政府推动万亿欧元国防和基础设施支出后，德国债务规模也在增长，但欧洲最大经济体是七国集团中唯一债务与GDP比率低于100%的国家，这增强了其作为避险资产的资质。

梅代罗斯表示：“这不仅为股市创造了上行和更好的机会，还将增加无风险德国国债和泛欧债券的发行。”

“因此，资本回流的动力将非常强劲。”

然而，分析师Masahiko Loo表示，尽管对特朗普支出法案的财政担忧预计将加剧美国国债收益率曲线陡峭化（因投资者要求更高回报才愿长期持有美债），但不太可能出现大规模抛售。道富银行高级固定收益策略师Loo表示：“外国投资者减持美债是一个长期结构性趋势，而非突然外逃。”

“对海外投资者（尤其是亚洲投资者）而言，这是’多元化配置而非撤资’的故事。”

SCUBE Capital集团首席信息官Hemant Mishr也押注国债收益率曲线将更加陡峭。

他表示：“市场感到担忧，美国风险溢价将进一步扩大。我们预计美国信用违约互换将继续以较类似评级主权债券大幅溢价的水平报价。”

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