印度档案：股票销售热潮背后的风险 | 路透社

资料照片：2025年4月7日，印度孟买，行人走过孟买证券交易所（BSE）外显示市场行情的大屏幕。路透社/Francis Mascarenhas TPX每日图片/资料照片/资料照片 购买授权 许可，打开新标签页（本文原载于每周二发布的《印度档案》通讯。点击此处订阅，获取印度最新动态及其全球影响。）6月24日 - 印度基准指数过去六个月近14%的涨幅刺激了首次公开募股和二级市场股票销售的复苏。这是市场强劲的信号？还是回调的前兆？这是本周分析的重点。

通过路透社《印度档案》通讯获取印度最新动态及其全球影响。点击此处订阅。

广告 · 继续滚动与全球其他国家一样，印度也正应对因以色列-伊朗战争而加剧的地缘政治不确定性。美国总统唐纳德·特朗普已宣布停火，缓解了市场担忧。关注我们的实时报道请点击此处。然而，由于印度严重依赖从中东地区进口石油，该国仍易受中东紧张局势影响。向下滚动查看更多相关内容。### 本周亚洲动态

** 特朗普宣布停火后不久，以色列报告伊朗导弹袭击** 陷入危机的日产汽车准备在股东大会上接受转型计划审查** 美国官员称DeepSeek协助中国军方并规避出口管制广告 · 继续滚动** 维珍澳大利亚航空在4.39亿美元IPO首日股价飙升8.3%** 备受压力的泰国政府将推进内阁改组### 股票销售再度繁荣

过去两个月，印度的首次公开募股和二次股票销售激增，接近去年9月主要股指创下历史新高时的巨额交易量。

分析师警告称，这种供应激增可能会重蹈去年底市场调整的覆辙，当时市场和经济中的乐观情绪引发了股票销售激增，超过了投资者的购买力。

鉴于国内外投资者的资金流入疲软，加上中东紧张局势和地缘政治不确定性给全球市场蒙上阴影，此次风险看起来更为严峻。分析师还表示，印度股票的估值再次开始显得过高。

本周印度有五宗新的公开发行案启动，预计募资总额接近17.5亿美元（交易所网站数据显示）。规模最大的是金融公司HDB金融服务，其他发行人包括房地产开发商、土木工程公司和工业气体生产商。包括ICICI保诚资产管理公司和LG电子印度子公司在内的外资企业也表示，若市场环境持续向好，将在未来数月启动公开募股。目前共有47家公司正在寻求印度IPO监管批准。

对市场观察者而言，这一幕似曾相识。

去年印度在IPO募资规模上超越了美国等更大体量的市场，但今年初随着基准股指从9月末峰值回落，发行活动明显放缓。截至4月初跌势止住时，Nifty 50指数已累计下跌15%。此后该指数反弹约14%，股票发行方再度活跃。

伦敦证券交易所集团数据显示，除IPO外，上月上市公司大股东还通过二级市场减持了价值55亿美元的股票。

减持方包括通过出售长期持有的印度ITC集团部分股权募得15亿美元的英美烟草公司，以及出售股票的IndiGo航空联合创始人。13.6亿美元的股票。本月知名卖家包括信实工业，该公司通过分两批出售亚洲涂料股份筹集了11亿美元，这是其近17年前投资的企业。这些大宗交易重新引起了外国投资者的兴趣，他们在近期市场低迷时撤离了印度，不过今年以来外资仍呈现净卖出态势。### 供需博弈

但有分析师担忧，股票集中上市可能分流二级市场资金，拖累印度股指自3月以来的整体反弹势头。

杰富瑞全球股票策略主管克里斯托弗·伍德在最新《贪婪与恐惧》报告中指出，上月印度股市通过IPO和增发吸收了72亿美元股票供应，6月至今已达60亿美元。

“当前股票供应量是市场主要风险所在，“伍德强调，去年9月底开始回调前，月度股票供应量约70亿美元。

与此同时，市场吸纳能力有所下降，流入印度股市的资金规模已低于去年峰值。

今年以来外资净卖出100亿美元股票，而去年为小幅净买入1.24亿美元，2023年则是大幅净买入210亿美元。资金流入国内共同基金规模在5月降至13个月低点。杰富瑞指出，大股东急于减持部分持股的行为进一步表明，估值已高到诱使他们套现离场。

目前Nifty指数基于12个月远期收益的市盈率达22.5倍，为去年市场回调开始以来的最高水平。

股票抛售激增是否预示着基准股指已见顶？欢迎通过邮件[email protected]（新标签页打开）### 中东冲突：对印度意味着什么

印度从各地区进口石油情况

本周初因美国空袭伊朗消息导致油价飙升，尽管在伊朗放弃中断石油供应举措且特朗普总统宣布伊以停火后油价再度回落，但波动性凸显了印度等依赖石油进口经济体面临的风险。全球市场密切关注伊朗会否封锁霍尔木兹海峡这一关键石油运输通道，不过路透专栏作家Ron Bousso在本文中指出欲获取能源市场的更多深度分析，请订阅罗恩的新闻通讯此处。作为全球第三大石油进口国和消费国，印度尤为脆弱，因其近半数原油依赖中东进口。

阅读此处了解中东冲突扩大可能对印度构成的风险，以及政府如何通过开拓俄罗斯等替代供应渠道保障燃料供给——近年来俄油在印度进口份额持续攀升。油价长期高位运行可能打破印度当前有利的宏观经济平衡，当前低通胀环境为大幅降息创造了空间。经济学家表示，政府对零售价格的管控或将缓冲冲击。

印度巴罗达银行首席经济学家马丹·萨布纳维斯指出，原油价格每上涨10%可能推高通胀约1%。

“但就CPI而言，由于政府在整个原油涨跌周期中都实施了价格管控，实际影响将微乎其微。“萨布纳维斯补充道。

本周必读

包括城堡证券、IMC Trading、千禧年及Optiver在内的六家全球顶级股票交易商正加速布局印度蓬勃发展的衍生品市场，引发人才争夺战并推动交易所技术升级。

期货业协会数据显示，4月份全球73亿份股票衍生品合约交易中，印度占比近60%。

对西方企业而言，这股热潮规模之大令人无法忽视。

获取路透社记者Jaspreet Kalra和Jayshree P. Upadhyay在本报告中披露的全球交易公司印度扩张计划独家细节。（1美元=86.5600印度卢比）

• 推荐主题：
• 印度