特朗普经济"黄金时代"面临美联储的实际问题 | 路透社

华盛顿，6月20日（路透社）——唐纳德·特朗普总统在1月就职时承诺"美国黄金时代此刻开始"，但从美联储官员的角度来看，这一承诺仍未兑现。他们评估认为，其政策将导致经济放缓、失业率和通胀上升，并因尚未解决的关税争议而蒙上阴影，这可能在未来几周引发新的冲击。

广告·继续滚动美国央行的回应是将计划中的降息措施暂缓执行，同时关税争议和政府其他优先事项正在展开，并预计将以更慢的降息步伐达到更高的终点利率。实际上，这将在美联储官员的展望中纳入更高的借贷成本，以防范他们认为未来几个月通胀将高于特朗普第二次就职前的水平。

显示美联储利率预期的折线图。

这对特朗普来说不是好消息，他曾因美联储主席杰罗姆·鲍威尔没有立即降息而称其"愚蠢"。对于期待更低融资成本的美国消费者和购房者来说，这也不再受欢迎。这使得美联储与其他继续降息的央行有些不同步。

广告·继续滚动然而，她强调特朗普最初的政策措施（尤其是关税政策）如何重塑了全球最大经济体的短期前景——去年末该经济体还呈现持续超趋势增长、充分就业以及通胀稳步回落至美联储2%目标的态势。

随着等待特朗普最终关税决定并观察劳动力市场、消费者支出和通胀走势，官员们半年前预测的系列降息已被更为谨慎的政策路径所取代。

“我们认为（年中前）将更清晰掌握关税政策走向，“美联储连续第四次将基准利率维持在4.25%-4.50%区间并发布新预测（显示今年底前通胀将大幅上升而后缓慢回落）后，鲍威尔周三向记者表示。

特朗普利用近期疲软的通胀数据主张降息，周四再次呼吁美联储应将基准利率砍半，并指出欧洲央行等机构持续推行货币宽松政策。

但谈及现行关税影响时，鲍威尔表示"我们此前预计其影响尚未充分显现，事实确实如此…未来数月我们将观察其实际影响程度…这将成为我们决策的依据”

显示通胀各项衡量指标及美联储政策利率的折线图。

信心不足

目前投资者预计美联储将在9月16日至17日的会议上降息，但这很大程度上取决于观察和等待期间的事态发展。

特朗普最激进的关税计划——原定四月初"解放日"对多数贸易伙伴加征的关税——在债券收益率飙升、股市下跌、经济学家开始预测美国将陷入衰退后被推迟实施。

暂缓期将于7月9日结束，包括欧盟联合贸易集团在内的各国必须在此之前达成协议，否则将面临极高进口税率（欧盟商品税率将达50%）。

目前唯一达成的协议是与英国签订的，且范围有限。

尽管美联储本周新声明称，自5月6日至7日会议以来"经济前景的不确定性有所下降”（当时贸易问题引发的市场波动仍十分剧烈），但基于7月9日最后期限，局势可能迅速变化。

“我们仍无法确定最终会达成何种方案，“鲍威尔表示。

在上月会议中，美联储团队预测模型显示，今年出现经济衰退的可能性"与基准预测（增速放缓但持续增长）几乎相当”。

此后情况略有改善。鲍威尔周三称经济仍"稳健”，并补充说随着严厉关税风险降低，企业已开始考虑如何适应较温和的税率。

“企业在4月之后也经历了一次小冲击…现在人们正在努力克服它，感觉与之前大不相同…与三个月前相比，现在的感觉更加积极和建设性，“他说。股价也有所上涨，国债收益率的上升也有所减缓。

更加疲软的前景

然而，避免衰退与美联储去年年底的处境相比是一个巨大的进步。当时经济处于充分就业状态，增长速度持续高于趋势水平，通胀正朝着美联储2%的目标下降，央行预计将稳步降低借贷成本。

“美国经济表现得非常、非常好，“鲍威尔在美联储12月17日至18日的会议后表示，那次会议上，团队和官员们刚刚开始思考一场比预期规模大得多的贸易战的影响。“前景相当明朗。”

自那以后，前景变得更加疲软。

显示美联储2025年经济预测的折线图。

在本周公布的预测中，美联储官员对国内生产总值增长的中位数预期降至1.4%，远低于趋势水平，而12月的预测为2.1%，预计失业率将从目前的4.2%上升至年底的4.5%。这将是自2017年初特朗普第一个任期开始以来，除疫情期间失业率峰值外，失业率的最高水平。

据鲍威尔表示，原本"正在下降"的通胀率，今年预计将上升至3%，并在2026年前持续高于美联储目标近半个百分点。

鲍威尔称劳动力市场依然稳健，但也警告评估结果可能发生变化。

“劳动力需求正在减弱，“鲍威尔说。“虽然大规模裁员不多，但新增就业岗位也不多。如果你失业了，找工作会很困难…这是我们非常、非常密切关注的一个平衡点，因为如果出现显著裁员，而就业率仍然如此之低，失业率将迅速上升。”

(霍华德·施耐德报道)

((圣保罗编辑部翻译))

路透社CMO

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